最近一週，國際油價衝高回落，紐約WTI原油4月合約在3月1日創下2011年5月3日以來的新高110.55美元，但是沒能守住紀錄高點，在3月2日出現約2%的跌幅。布倫特原油4月合約雖然在3月1日創下128.4美元的歷史最高紀錄，但也沒能守住漲幅，稍後在2日大跌2.02%。

　　單純從市場角度來看，國際油價短期不排除繼續上行可能。第一，目前中東地緣政治危機還未解除，對原油市場來説始終是“定時炸彈”。3月1日，海外油價再度暴漲就是由沙特輸油管道爆炸引發的，可見油價對供應極為敏感。第二，根據擬合殘差，我們可以看出，近期油價是偏高的。如果沒有充裕流動性與供給衝擊，合理的油價應該在90美元左右。然而，目前海外變相寬鬆政策短期內是不會改變的，歐美為避免經濟陷入衰退或者通縮，在短期內更願意鼓勵通脹回升，歐洲和美國1月份CPI分別超過歐盟和美聯儲設定的2%目標上限。3月1日，歐洲央行進行了第二輪LTRO，再度給市場注資5295億歐元，金融機構將繼續以低廉的融資成本投資原油等高收益資産。

　　然而，高油價給經濟和金融市場帶來的負面效應也逐步顯現。雖然原油價格與歐美通脹率並沒有直接關係，但是汽油、汽車和其他耐用品價格與原油價格息息相關，會間接助推CPI攀升。一旦通脹重新升溫，居民購買能力將下降，企業運營成本將增加，從而導致消費和企業投資受抑制，GDP也難免回落，從而拖累原油需求降溫，對油價起到遏製作用。

　　綜合來看，在流動性充裕和地緣政治局勢動蕩情況下，國際油價短期可能還有上行空間。然而，高油價將對全球經濟復蘇産生衝擊，同時也可能引發新一輪通脹，從而制約原油的需求和刺激寬鬆政策提早結束。油價高處不勝寒。

　　來源：期貨日報