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逆向投資是把“玄鐵重劍”

發佈時間:2012年03月07日 01:18 | 進入復興論壇 | 來源:新民網 | 手機看視頻


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  基金業的各種投資策略越來越豐富了:幾年前,興業基金引入社會責任投資概念,現在已遍地開花;再到去年國泰發行了事件驅動型基金,目前也漸成氣候;如今,又有公司開始發行逆向投資基金,其他公司已經跟進申報了同類産品。但是,需要提醒業界的是,正如投資大師塞思 卡拉曼所説,逆向投資就像一把玄鐵重劍,只有功力達到一定境界的高手才能運用自如,否則很可能不僅戰勝不了對手,反而一不小心會把自己砍成重傷。逆向投資流派的一位大師安東尼 波頓也頻頻告誡同行,逆向投資最容易犯的一個錯誤就是買入過早。

  所謂逆向投資,簡單説就是與市場主流相逆,避開熱門股、尋找不被市場關注,股價被嚴重低估的股票。這類股票的估值在一段時期內低於歷史平均水平,其風險一般已被市場充分甚至過度反映;還有一類是景氣存在復蘇可能但尚未被市場充分發掘的股票,或者公司經營存在復蘇但市場預期有限的股票。當未來市場對這類股票的價值開始正確反應時,更容易獲得更高收益。

  在此前的A股市場上,雖然沒有一隻名為逆向投資的基金,但也有不少基金經理在運用這一策略。從過往幾年的市場表現來看,運用逆向投資的基金在很長一段時間內基本沒有好結果,有的甚至受傷頗重。比如,2010年中小盤成長股儘管估值相當高,但依然高歌猛進,表現極其亮麗。同時,包括金融地産在內的大盤藍籌價值股儘管經營業績持續向好,估值水平已處於相對歷史低位,但股票價格屢創新低。一位被稱為逆向投資者的基金經理便運用逆向投資策略,在很多投資者選擇賣出金融地産股時開始增持,越跌越買,其選擇也非常鮮明,大筆增持房地産行業的龍頭股“招保萬金”,這也導致凈值在此後的房地産板塊一波波的下跌中受傷慘重,全年業績排名處於下游。

  同樣,如果你在2011年資源板塊調整時逆向買入,不但不會給你回報,反而還會讓你承受極大的壓力。但到了2012年,煤炭,有色等紛紛領漲,堅持配置這些板塊的基金又迅速領跑于同行。這再次告誡了投資者要想運用這種方法需要慎重。

  “在逆向投資過程中,最容易發生的就是買在次低點,割在最低點。”一位基金投資總監説。因此,需要提醒投資者的是,如果你要申購逆向投資基金,有兩個先決條件:首先要選擇那些過往業績顯示出具備價值投資功力的基金經理;其次,要有足夠的耐心等待,因為當基金逆向買入某類冷門股時,很難預計究竟需要多久市場才會關注到這些個股。逆向投資基金不會像有些基金靠追逐成長股、熱門股短時期就能體現出業績。

  (來源:新民網)

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