交通銀行金融研究中心２９日發佈研究報告稱，預計２月份ＣＰＩ同比漲幅可能回落到３．２％左右，與１月份相比大幅回落，且將低於３．５％的一年期定存利率，這意味著自２０１０年２月至今持續二十四個月的負利率狀況或將開始扭轉。

　　“２月份以來，由於春節因素影響結束，食用農産品價格開始出現持續回落態勢，同時預計非食品價格也將延續前期的漲幅放緩過程，加上本月ＣＰＩ翹尾因素比上月大幅回落１．２個百分點等因素，都將促使物價水平趨於回落。”交通銀行金融研究中心高級宏觀分析師唐建偉説。

　　報告稱，商務部重點監測的食用農産品價格、農業部監測的農産品批發價格和國家統計局監測的“５０個城市主要食品平均價格變動情況”的數據都顯示，春節過後，２月份食品價格總體處於持續回落過程。

　　交行判斷，雖然１月份由於春節假日因素及季節性等因素的影響，ＣＰＩ同比漲幅短期衝高，但從２月份起ＣＰＩ將重回下行通道。預計前三季度ＣＰＩ同比將持續下行，第四季度同比有所回升，全年ＣＰＩ同比漲幅在２．７％－３．３％之間，將比上年明顯回落。

　　交行認為，年內物價運行面臨的最大不確定性因素是伊朗局勢動蕩導致的國際原油價格的波動，近期國際原油價格已經創下近十個月以來的新高，未來如果持續上漲，可能給國內帶來較大的輸入性通脹壓力，對此應予以高度關注。

　　此外，唐建偉認為，ＣＰＩ同比的持續下行及負利率的消失將為貨幣政策操作提供空間，年內法定存款準備金率仍將有２－３次、每次０．５個百分點下調的可能。利率政策方面，雖然負利率可能消失，但考慮到中長期通脹壓力仍存，處在中性水平的基準利率沒有大幅下調的必要，利率維持在現有水平的可能性較大。數量型工具包括存準率和公開市場操作仍將是未來央行調控市場的主要政策工具。