不少投資者都注意到了以國泰君安期貨席位為首的空方力量在股市期貨3月合約上新增6700手空單，投資者擔心空頭返場，股指將重新走低。但本欄認為，這種説法並不客觀。

　　在股指期貨市場，有限倉規定，即每一個賬戶只能持有100手投機性持倉，只有套保持倉才能突破這一限制。新增6700手持倉，如果是單一主力所為，至少需要100個以上的賬戶，前不久證監會剛剛對期貨賬戶進行了規範，要求每一個賬戶上報實際控制人信息，股指期貨分倉的可能雖不能説沒有，但也不是很容易實現。

　　此外，股指期貨市場也不是只有空方的市場，有6700手增倉，説明新增了6700手空單，同時也增加了6700手的多單，這兩者之間的關係十分微妙。如果是主力資金故意誘導投資者，把空單集中開在集中的席位，而把多單分散在排名靠後的席位，讓投資者誤以為股市的反彈即將結束，從而拋售股票，也是有可能的。

　　投資者能夠看到的股指期貨持倉，顯示的只是交易席位，客戶資金流動迅速，如果空方主力真的想在高位開設空單，完全可以做到神不知鬼不覺，不會讓投資者如此輕易發現。其實股指期貨增倉，還是可以找到比較靠譜的解釋的，年初公募基金剛剛獲准參與股指期貨進行套保交易，這一批空單的建立，有可能正是公募基金開設的套保持倉。同時也有消息顯示，近期股指反彈，公募基金的持倉水平有所提高。把這兩個信息疊加考慮，就可以得出這樣一種猜想，即公募基金買入了看好的股票，同時在股指期貨市場上進行保值所致。經計算，6700手空單，大約相當於53億元市值的股票。也就是説，只要公募基金在二級市場上買入53億元的股票，就可以完成這一套保持倉，53億元，對於公募基金來説並非難事。

　　投資者在看到關於股指期貨持倉的報道時，也要心中有個計量，想想如此公開的信息，會不會是主力資金刻意所為，雖然説股市就此走牛還為時尚早，但目前的反彈力度，絕對對不起管理層的一番美意。