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最近一個時期，跨境資金流動可謂風詭雲譎。去年10月，我國的外匯佔款出現了近4年來的首次負增長，其後11月和12月，外匯佔款連續減少，三個月累計下降1531億元，有人驚呼：“中國出現了資本外逃！”。不料話音未落，今年1月，外匯佔款又出現了正增長，比去年底增加1409億元。於是又有聲音認為，中國的資本流入有望重現過去幾年的“盛況”，甚至還有人高喊：“‘熱錢’又回來了！”
研判跨境資金的流動趨勢，需要全面和冷靜的分析。筆者認為，未來一段時間跨境資金流動既不會發生逆轉，也不會重回過去，而是總體仍將保持凈流入，但規模可能減少，波動將有所加大。
未來，支持我國國際收支順差的基本面因素依然存在。我國的儲蓄仍將大於投資，根據“儲蓄－投資＝出口－進口”的國民收入恒等式，貿易順差的局面不會改變；中國經濟列車仍將平穩較快前行，國內市場前景廣闊，外匯儲備充裕，有望繼續吸引國際長期資本流入。這樣的基本面決定了未來我國跨境資金仍將保持凈流入。
然而，未來跨境資金流入總量將明顯低於過去幾年的平均水平。去年四季度，我國跨境資金凈流入明顯放緩，部分渠道甚至出現一定程度的凈流出。這是因為，歐美債務危機反復衝擊、國際金融市場持續動蕩、資金避險動機增強紛紛回流發達國家，以及境外資本做空人民幣、人民幣匯率出現貶值預期等都是誘因，而更重要的因素是全球經濟復蘇放緩、經濟下行風險凸顯。在這一背景下，中國對歐美國家的出口增速下降，歐美對華直接投資增速下降，歐美市場流動性緊張、資本流出減少，這些都導致流入中國的資金規模減少。
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