受隔夜外盤價格收高及近期國內金融投資情緒改善，昨日大連玉米價格出現高開，直接跳升至2400元/噸前期關鍵阻力價位之上。盤中最大增倉2.3萬餘手，5月和9月合約突破2400元/噸一度齊頭並進。從去年11月末低點至目前，玉米價格已上漲200元/噸。然而國內玉米期貨市場是否具有較強的上漲動能，未來價格還會出現2011年的暴漲行情麼？筆者認為，透析當前國內玉米市場背景，期貨價格已提前達到了現貨全年漲幅的66%，價格繼續上漲壓力重重，2400元/噸是獲利返空最佳點。

　　第一，東北的中儲企業及深加工企業作為最大提價採購需求方，其具有較強主觀能動性。國家臨儲企業採購乃國家政策性入市操作，並給予較高的補貼，具有明顯的市場競爭優勢，但國家進口國外低價玉米數量在逐漸增加，對中儲企業庫存起到有效補給作用，本土玉米採購情緒並不如市場預期強烈。而深加工企業由於産品銷售需求低迷，企業虧損嚴重，當年前補庫水平達到2個月左右之後，開始採取策略性生産計劃，一方面降低開工率及産品庫存，同時變相提高採購價格，以提升産品銷售成本為藉口，改善産品銷售困難局面。所以整體而言，東北玉米不具備較強需求做支撐，繼續上漲動能有限。

　　第二，據中國玉米網各地實際考察調研，2011/2012年度全國玉米較上一年度增産1165.5萬噸，其中東北三省一區産量為7297萬噸，較去年增産890萬噸。完全彌補2009/2010年度減産所造成的庫存空隙，國內玉米市場供大於求。對於當期大部分企業的庫存量較往年同期水平普遍偏低一個月，那麼國內玉米市場中又多盈餘出1300余萬噸的社會流通量。市場供給寬鬆局面的出現，已經導致南方大中型飼料養殖企業放緩採購，來自下游需求方的觀望情緒，市場價格或將形成一個長期區間平穩震蕩的態勢。

　　第三，國內養殖企業利潤已經出現微虧狀態，其中生豬養殖企業利潤出現下降，禽類養殖情況已經出現較大虧損。當前全國出欄肉豬均價繼續下滑，去年同期為14.81元/公斤，同比漲4.4%。而去年同期大連港玉米平均價格為2140元/噸，同比上漲13%。原料成本價格的大幅增加，飼料養殖企業的採購能力已不堪重負，是當前採購意願持續下降的主要原因。

　　第四，國家在《糧食加工業發展規劃(2011─2020年)》中再次出臺深加工調控新政。中國要從嚴格控制玉米非食用深加工的盲目發展，嚴格控制以糧食為原料的生物質能源加工業發展，嚴格控制玉米深加工佔玉米消費總量的比例，確保飼料用糧的消費需求。該政策也將極大程度上抑制深加工企業對國內玉米價格的干擾行為。

　　綜上所述，在國內玉米總供給及市場商品流通量雙重充裕的背景下，下游需求市場低迷，無論是現貨市場還是期貨市場都難以承受當前價格的如此飆漲。當前國內玉米期貨價格已經超出理性價位50元/噸-70元/噸，突破2400元後，也可以看出空方有較強烈多空動力，雖然操作分散但隊伍方向統一。

　　2012年國內玉米市場，上有國家政策調控壓力，下受國家臨儲底部支撐。這也導致國內玉米現貨價格上漲動能不足，但受政策調控影響下跌空間有限，未來一段時間玉米價格將維持在窄幅區間震蕩運行。 (作者係中國玉米網研究員)