去年業績的乏善可陳使得傳統封基囊中羞澀，投資者年初的分紅預期最終落空。隨著投資熱情退卻，封基折價率水漲船高。分析人士稱，折價率的攀升增厚了投資“安全墊”，傳統封基的估值優勢漸顯。

　　傳統上，歲末年初是老封基分紅高峰期，紅包行情往往引發二級市場資金涌入從而降低封基折價率。然而由於分紅預期的破滅，今年以來傳統封基的折價率卻屢創自去年以來新高。

　　上證報資訊統計顯示，截至2月17日，25隻傳統封閉式基金平均折價率高達13.75%，雖然上周（截至2月24日）末的平均折價率出現小幅回調，但依舊維持在12.87%的高位水平。

　　上海證券基金評價研究中心首席分析師代宏坤認為，往年此時正是傳統封基分紅高峰期，在分紅預期下，投資者在二級市場上購買封基的熱情比較大，折價率會有所降低；但去年基金整體未實現正收益，分紅行情不在，因此折價率一直在高位。“而之前折價率非常高，基本已經到階段性的高點，因此上周有所回調，是因為在前期擴張后的一種比較合理的回歸”。

　　數據統計顯示，25隻傳統封基2011年度平均凈值增長率為-21.89%。好買基金分析人士稱，根據各傳統封基披露的“2011年中期可分配利潤”加上“三、四季度利潤扣減公允價值變動損益後的凈額”作為基金的已實現收益，2011年度絕大部分傳統封基或難以滿足分紅條件。

　　然而，由於折價率的高企提升了傳統封基的投資安全墊，其目前的估值優勢逐漸體現。國金證券報告表示，由於前期傳統封基價格表現大幅落後於同期凈值，導致整體折價率持續擴大，攀升的折價率水平使得傳統封基具備吸引力。

　　報告指出，在平均剩餘存續期2.81年的背景下，平均到期年化收益率為5.98%。其中部分産品折價率已具備相對優勢，具有獲取超額收益的可能，可結合基礎市場走勢和投資管理能力適當關注。

　　分析人士指出，儘管傳統封基年度分紅基本落空，但當前封閉式基金整體折價處於相對較高水平，其中部分基金具備折價優勢，個別産品的靜態到期年化收益率上升至8%以上，可階段性適當關注。在具體品種的選擇上，封基選擇應從個體角度出發，選擇投資管理能力、折價率具備相對優勢的品種適當關注。

　　上周，部分資金受高折價吸引開始流入傳統封基，使得高折價率有所下降。國泰君安表示，維持高折價率的傳統封基終於在上周迎來了資金關注。“縮小不到1 個百分點的折價水平意味著封基仍具有一定的吸引力，仍處於攻守兼備的位置”。

　　不過，針對套利到期日臨近傳統封基的投資思路，代宏坤表示，現在封基中非常臨近到期日的基金並不是很多，持有到期的話可能要經歷半年甚至一年以上的時間。時間久了，凈值有可能折損，實際收益可能就不佳。“從安全性角度講傳統封基具備估值優勢，但要獲得超額收益仍應落實在基金投資操作本身。”