貨幣政策似松還緊，準備金率還可多次下降

　　貨幣政策對股市、房市的影響是決定性的。城建部個別經濟學家認為我國貨幣政策並不緊，通脹4%-6%，利率3.5%，負利率還能説貨幣政策緊嗎？其實，中國利率是負的，主要是事情弄僵了，幾百萬家庭按揭買房，地方政府又借了10.7萬億，此時加息，他們實在受不了。於是就用不斷提高準備金率來取代提高利率。一直提到21.5%的世界各國之罕見的最高點，成了世界貨幣市場上的一個怪現象。而這又造成了全社會資金的極度緊張，存貸比75%，再來個21.5%的準備金率，商業銀行還有多少錢呢，於是就造成了前幾個月溫州企業家82個逃跑及3個跳樓的悲壯場面。

　　現在，準備金率已下調了2次，釋放資金約8000億元；現在為20.5%。這對這次股市反彈有重大影響。但實際上，貨幣政策依然很緊，因為還有4.2%的通脹，實際市場利率差也很高。比如：一些固定收益證券的年化收益率高達10%-11%，一些長期地方企業債年化收益率也高達8%，七天的回購利率也高達5%。因此，我認為不能説貨幣政策已完全放鬆，應該繼續放寬，今年的準備金率應該再下降3-5次才好。

　　貨幣委員會的委員李稻葵教授説：貨幣政策要走一步看一步，主要是房地産市場有不確定因素。給人以相當的不安全感，怎麼不能有一點前瞻性呢？筆者建議貨幣政策應盡可能地再寬鬆些。

　　乍暖還寒，還要小心幾點

　　很多人盼A股反轉，其實，這是不敢輕言的。但反彈是實實在在在進行之中。有幾個問題要小心：1、國債期貨倣真試驗，如真的開出，會分流資金，當年它曾取代股市，大鬧過一場。2、次級高收益企業債也在醞釀之中，聽説有12%-15%收益，雖然有風險，但也會分流資金。

　　總之，春暖、春寒，多帶點衣服為好。