上海證券交易所今日刊發了題為《積極穩妥進入資本市場是基本養老金保值增值的重要途徑》的研究報告。報告建議，中央政府有關部門可將各地的基本養老金集中起來，按照“投資多元化、運營專業化、信息透明化”的原則，引導基本養老金按一定比例在資本市場上投資，最大限度地實現保值增值。

　　報告指出，目前我國養老保險體系是典型的“三支柱”模式，主要由職工基本養老保險（分為統籌基金和個人賬戶基金）、企業補充養老保險（企業年金）以及個人儲蓄養老保險三部分組成。

　　數據顯示，我國基本養老金由全國2000多個市縣級統籌單位管理。2011年底，基本養老金累計結存1.9萬億元，主要投資于國債和銀行定期存款，其中，90%以上基金資産是銀行存款，投資于國債的比例不到10%。十多年來，基本養老金的年均收益率不到2%，如果扣除通貨膨脹率，其實際投資收益為負數。

　　而與基本養老金不同的是，目前我國全國社保基金、企業年金都已進入資本市場開展投資活動，並取得了良好的投資效果。成立以來，全國社保基金累計投資收益2773億元，其中股票投資收益貢獻率約50%，年均投資收益率9.2%，顯著高於同期的年均通脹率2.1%。

　　因此，上交所報告建議，中央政府有關部門可將各省市自治區管理的具有儲備、積累、穩定滾存性質的基本養老金集中起來，在國家層面實現統籌規劃、專業管理和有序運營。在投資運營管理方面，可按照“投資多元化、運營專業化、信息透明化”的原則，積極引導基本養老金按一定比例在資本市場上投資，實現兩者的良性互動。

　　報告認為，養老金作為重要的長期資金進入資本市場開展投資活動，一方面，在控制風險的前提下，通過資本市場的長期平穩發展，可以最大限度地實現保值增值，最大程度地滿足老齡化社會日益增加的養老金需求。另一方面，養老金有助於促進資本市場穩定發展，避免市場出現大起大落，同時，還有助於培育一批具有穩定業務來源、較強核心競爭力的專業投資管理機構，既完善了投資者結構，又提高了市場效率。

　　報告全文見封十