　　歐央行29日或推萬億量化寬鬆

　　歐洲央行2月29日將啟動第二輪長期再融資操作(LTRO)。兩個月前，歐洲央行首度向歐洲銀行業推出LTRO後，出現了拆借利率下跌、銀行風險下降的有利效應。

　　所謂LTRO，就是歐洲央行以1.0%的超低利率向歐洲銀行業提供無上限的3年期信貸。因此，也有分析人士將LTRO稱為歐洲央行的“銀行注資版”量化寬鬆。

　　據悉，第二輪LTRO資金將遠遠高於第一次，達1萬億歐元。有業內專家對《國際金融報》記者表示，歐洲央行希望這些近乎免費的天量貸款，在化解銀行業信貸緊縮的同時，最好能夠流向實體經濟。“但要實現這兩個目的都不容易”。

　　資金不一定用於實體

　　外界對此次放貸額度預測不一。數家歐洲銀行表示，在第二輪三年期LTRO操作時，他們的資金需求將加倍，甚至3倍于第一次。有樂觀的市場人士預期這次融資的額度將達到1萬億歐元左右。

　　在二十國集團(G20)財長及央行行長會議結束後，歐洲央行行長德拉吉2月27日表示，隨著金融市場信心回升，在第二輪LTRO之後，預計歐洲銀行業將增加信貸規模。德拉吉表示，銀行把第一輪4890億歐元的LTRO中的大部分，用於回購一季度即將到期的債務，因此對於第二輪LTRO，歐央行更希望資金能夠被用於直接放貸給實體經濟。

　　但實際情況並非如此。經濟增長動力不足，銀行業依舊保持謹慎態度，更願意保留資本並將閒置現金存放于歐洲央行，而非用於放貸。在第一輪LTRO實施一週後，歐元區各銀行在歐洲央行的隔夜存款額達創紀錄的4118億歐元，表明歐洲央行注入的大部分資金並未進入信貸市場，而是又重新存回歐洲央行。截至2011年末，歐洲銀行在全球各國央行存款規模創近15年最高水平。

　　“輸血”或難“治本”

　　有分析人士對推行LTRO産生擔憂，認為目前無法了解並管控銀行合理運用到手的低成本貸款，“如果拿到這個貸款後去增持高風險資産，讓銀行系統更脆弱。”此外，LTRO減輕了商業銀行解決自身問題的壓力，但同時也可能催生一批賬面上擺脫不了不良貸款和資産的“僵屍銀行”，而“僵屍銀行”無法提供必要貸款，依舊對經濟産生不利影響。

　　英國《金融時報》也撰文表示，儘管LTRO成為了歐洲一劑“起死藥”，但德拉吉要謹慎使用通過“銀行注資版”的量化寬鬆。因為銀行業很可能會利用1%利率的第二輪1萬億LTRO，去進行更有利潤的交易。

　　多數經濟學家和分析師也認為，第二輪長期再融資也許是最後一次，此前，也有外媒報道，由於央行擔心銀行變得過於依賴歐洲央行的資金，並喪失重啟銀行間借貸的動力，“歐洲央行希望其第二次提供低成本超長期資金之舉將是最後一次，並把確保歐元區長期前景的任務交還給各國政府”。