■ 管窺天下

　　比起私人債務，以地方政府、國家為主體的公共債務過去往往被認為信用狀況更高，但是各國政府一直在濫用這一認識，近些年紛紛過度舉債，從國家到地方，從西方到東方，都面臨公共債務危機難以為繼的局面。

　　經過無數輪首腦峰會和政治斡旋，第二輪希臘紓困協議最終告一段落，但這並不是曲終人散的時候。當人們開始已經認為希臘問題暫時風平浪靜，但事實很可能難遂人願。

　　甚至，2月25日至26日在墨西哥召開的二十國集團(G20)會議，明裏暗裏圍繞著歐債危機問題展開，希臘仍是擔憂之一。有成員國事先表示IMF增資的條件需與歐元區擴大金融“防火墻”條款相挂鉤。

　　佔歐元區GDP2%不到的希臘，如何還能掀起全球市場軒然大波？原因還是事關歐元的前景。如同之前歐債危機中連環戲碼一般，近期最先做出看空反應仍舊是評級機構。近日，評級機構惠譽將希臘的主權信用評級再度下調，由“CCC”下調至“C”。在惠譽評級體系中，“C”評級位於垃圾級的末尾，這意味著希臘信用縮水為“最垃圾級”，而且很可能將在短期內違約。

　　惠譽這一最新表態無疑對已經達成的第二輪希臘紓困方案是一個打擊。在這一方案之中，歐元區財長同意將在2014年前向希臘派發1300億歐元的援助資金，同時希臘債券的私人投資將接受債務減記，幅度為53.5%。

　　平心而論，這一方案幾經週折出籠，能夠最終達成已經是較好結果。但是惠譽對於這一結果卻認定為“有限違約”，無疑給未來希臘前景重添不確定性。

　　“有限違約”也好，“債務重組”也罷，無論如何認定希臘正在發生的一切，事實上不過是全球主權債務危機的冰山一角。比起私人債務，以地方政府、國家為主體的公共債務過去往往被認為信用狀況更高，但是各國政府一直在濫用這一認識，近些年紛紛過度舉債，從國家到地方，從西方到東方，都面臨公共債務危機難以為繼的局面。

　　隔岸觀察歐債危機，國人往往會厭倦歐洲人喋喋不休的連番討論，不少觀察家提議，為什麼不讓希臘索性退出歐元區？這一問題的提出，事實上一方面低估了希臘退出歐元區的危害，尤其是在無序退出的情況之下，榜樣效應會使得其他南歐大國比如西班牙感受巨大壓力；另一方面也低估了歐洲人對於統一貨幣的努力以及決心。正是這樣的原因，使得希臘仍舊將成為未來歐債危機的一個定時炸彈，能否解除，則是對於政治家的能力和視野的考驗。

　　□費雪(財經評論員)