券商直投留給公眾更多是財務投資者的印象。面對競爭日益激烈的股權投資市場，部分券商直投子公司已意識到資金的注入只是創造價值的一部分，更重要的是為企業提供增值服務的過程。

　　熱衷價格投資

　　據投中集團統計，券商直投項目自2009年底進入收穫期以來，截至2011年三季末，券商直投參與企業從融資到上市的時間週期普遍偏短，已上市企業的平均投資週期僅為9個月，其中金石投資對神州泰嶽的投資週期僅為5個月。

　　長期以來，券商直投的特點是高度依賴“保薦+直投”模式、突擊入股成為擬上市公司股東、通過首次公開發行股票（IPO）退出。券商直投沿用國內大部分私募股權投資基金（PE）的生長路徑，高度關注並主要投資中後期、即將上市的項目，因此給公眾的印象更多是扮演“財務投資”的角色。

　　然而傳統的PE投資不僅為企業提供資金，還包括為企業提供公司治理、人才培訓等一系列全面提升企業整體價值的增值服務，PE機構往往會在為企業創造價值之後才獲利退出。

　　“國內券商直投發展還處於初級階段。業務雖然已有一定的發展，但為所投資的企業創造價值的能力還比較欠缺，這方面需要進一步加強與完善。” 安信乾宏投資崔遠洪表示。

　　轉型價值投資

　　雲月投資合夥人蘇丹瑞表示，被投資的公司迅速上市後，如果PE很快退出，那麼最後受傷的還是被投資的公司本身。據他介紹，雲月投資為所投資的企業提供包括擔任企業CFO（財務總監）人選、監督企業結構重組和優化、制定企業收購、聘請專家制定企業運營指標等等增值服務。

　　“直投業務不應該簡單地將套利作為自身發展目標，而是需要在實現自身盈利的同時，為企業提供各種增值服務，這種服務不僅向被投資企業提供強有力的資金支持，更重要的是與他們分享先進的管理經驗和遍佈全國的商務關係。”廣發信德投資謝永遠指出。

　　謝永遠認為，券商直投在為企業提供增值服務有著以下專業經驗優勢：可以協助被投資企業策劃長遠發展戰略，提升經營管理水平，實現最佳資本結構，積極協助被投資企業進行各項上市準備；為被投資企業提供各種可能的投資與並購、業務與技術合作機會，加強公司與被投資企業之間的資源整合，提升被投資企業的投資價值，實現券商直投與被投資企業的雙贏。

　　中信建投證券投行部的研究報告指出，摩根士丹利投資蒙牛公司時，除了以較高的市盈率入股之外，還針對蒙牛自身發展時間較短、規模較小等特點，提供了兩類增值服務。其一是幫助蒙牛重組了企業法律結構和財務結構，使其在財務、管理、決策過程等方面實現了規範化；其二是幫助蒙牛確定了在香港主板上市的方案，並進行全程指導。

　　隨著券商直投業務由試點轉為常規以及直投基金的推行，未來券商直投業務盈利模式的核心在於創造價值能力，資金的介入僅是投資的開始。業內人士指出，通過提供增值服務，為企業創造價值，最終與企業共同實現利益最大化，才能真正體現券商直投的仲介本色和金融實力。

　　(來源:證券時報)