上週五是央行下調存款準備金率的執行日，短期利率隨之出現回落，投資者對貨幣基金高收益時代終結的擔憂甚囂塵上。

　　降準短期影響有限自去年以來，貨幣基金收益率便維持高位運行態勢，進入2012年來依然不改。Wind數據統計，截至2月21日，市場上現有80隻貨幣基金平均7日年化收益率為4.8%，其中，超過1/3的貨幣基金7日年化收益率達到5%以上。

　　針對央行此次下調存款準備金率對貨幣基金的影響，華安現金富利貨幣基金經理表示，此次存款準備金率下調恰逢市場上漲第一波暫歇並再尋方向的重要關口，由此將給市場帶來正面和積極的影響，但市場流動性趨緊的局面一時難改，基於此，貨幣基金在短期內收益水平仍有望保持。如果未來存款準備金率持續下降，市場資金面趨勢性寬鬆，貨幣基金收益水平也會出現波動。

　　嘉實貨幣基金經理魏莉則指出，近期支持貨幣基金收益率攀高的兩大因素協議存款和短期票據依然存在。首先，貨幣基金目前持有的3－6月協議存款大多是在元旦或春節時配置，距離到期還有一段時間，這部分收益已經鎖定；其次，在資金面改善的背景下，短期債券的收益率有望繼續下行，有助於增厚貨幣基金的資本利得。因此，預計未來2至3個月，貨幣基金收益率仍有可能維持在相對較高的水平。

　　不過，魏莉坦言，在複雜的市場環境中，未來將堅持一貫以來的謹慎操作風格，強化投資風險控制，以確保組合安全性為首要任務，兼顧流動性和收益性。

　　密切關注各項宏觀數據、政策調整和市場資金面情況，繼續保持較高的流動性資産配置，謹慎控制組合的信用配置，以應對市場利率波動和組合規模波動風險。

　　首選優質貨幣基金在此背景下，長城證券建議投資者繼續關注固定收益類産品管理經驗豐富的基金公司，諸如嘉實、華安、鵬華等基金公司旗下的貨幣基金。以鵬華基金為例，其固定收益團隊在業內被稱為固定收益“夢之隊”，長期以來業績穩健。銀河證券數據顯示，2011年鵬華旗下固定收益類産品全線取得正收益，6隻産品收益排名均位列同類基金前八。

　　根據Wind數據，截至2月21日，嘉實貨幣7日年化收益率為5.267%，且今年以來7日年化收益率始終在5%左右徘徊；而華安現金富利、鵬華貨幣B7日年化收益率則已連續多天保持在5%以上。

　　值得一提的是，這一收益水平不僅大幅超過3.5%的一年期定存利率，且明顯高於同期銀行理財産品。據統計，幾家大型商業銀行自今年1月以來發行的委託期限在1個月以內的理財産品，其平均預期年化收益率不到4%。

　　上述優質貨幣基金收益率相對於銀行存款、銀行理財産品已體現出明顯的優勢，並且具備了一定的抗通脹能力。數據顯示，1月份國內CPI再度反彈，同比增長4.5%。對普通投資者而言，貨幣基金不收取申購贖回費用，在提供本金安全性的基礎上能夠為投資者帶來一定的收益，並且具有很好的流動性。在股市尚未出現系統性機會的當前，投資者不妨通過配置貨幣基金，來進行現金管理，並兼獲穩定的收益。