橋梁鋼結構工程專業性強，具有一定的技術壁壘。橋梁鋼結構工程行業為聯接鋼結構製造業和橋梁工程建築業的“兩棲”行業，具備一定的技術壁壘和專業屬性。公路、鐵路等基礎設施建設是推動包括橋梁鋼結構工程在內的橋梁建設行業發展的重要動力，作為新型環保橋梁的主要形式，鋼結構以抗震性能好、建設速度快、高強度、大跨度、經濟可持續、施工方便、景觀優美等特點，以及設計模塊化、生産工業化、施工組裝化等現代化産業的優勢在大型橋梁工程中的應用越來越廣泛。

　　經驗豐富，品牌漸顯。作為國內橋梁鋼結構工程承包領域的專業企業，公司在橋梁鋼結構製造、運輸、安裝等方面具有豐富的實踐經驗，公司成立後，先後承擔了上海盧浦大橋、潤揚長江大橋、南京長江三橋、蘇通長江大橋、上海長江大橋、上海閔浦大橋、泰州長江大橋、崇啟長江大橋等多座大型跨江橋梁的鋼結構工程，公司還將大跨徑跨江橋梁鋼結構工程技術經驗應用至城市高架橋梁的建設中，從而參與到各地城市立體交通網的建設中，實現了公司橋梁鋼結構工程業務及市場的有效拓展。

　　盈利能力強。橋梁鋼結構工程作為鋼結構工程行業中技術複雜、施工難度大的細分工程領域，其盈利能力也處於較高水平。通過比較杭蕭鋼構(600477)、精工鋼構(600496)、東南網架(002135)、鴻路鋼構(002541)、光正鋼構(002524)等主營建築鋼結構、空間鋼結構等其他鋼結構細分領域的國內上市公司，公司的橋梁鋼結構工程毛利率較其他細分領域高約3-5個百分點，盈利能力強于其他的鋼結構工程。

　　盈利預測與估值。我們預計2012-2014年公司主營收入分別為10.95億、12.89億和14.84億元，CAGR23%；2012-2014年EPS分別為0.61元、0.86元和0.99元。在目前的國內上市公司中，精工鋼構、杭蕭鋼構、鴻路鋼構、東南網架和光正鋼構等與公司業務相類似，我們參考其來上市定價。考慮到公司未來業績的成長速度，詢價區間建議為2012年15-20倍PE，對應價格為9.1-12.2元。公司作為中小板的上市公司，募投項目投産後産能將近翻番，成長性確定，上市後相對同類公司可以給予一定的溢價，預計上市首日價格區間為12.2-15.5元。

　　風險提示：原材料價格波動風險，存貨跌價風險。