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債券私募獨撐發行 業績亮點難覓

發佈時間:2012年02月29日 12:34 | 進入復興論壇 | 來源:中新網 | 手機看視頻


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  證券信託與私募存量規模再創新高,環比增速下降。據信託業協會統計,截至2011年四季度,證券信託與私募基金合作規模為1478億元。與2011年三季度1383億元的規模相比,證券信託與私募基金合作規模環比上升6.94%。雖然規模再創新高,但與三季度11.88%的增速水平相比,環比有所下降。

  受節假日因素影響,新産品發行延續去年底低迷態勢。1月共成立非結構化産品18隻,結構化産品26隻,私募證券信託發行數目環比下降2%,同比下降58%。根據中信證券私募基金分類標準,1月普通型私募基金設立5隻,發行數目環比下降90%,同比下降38%。債券型私募異軍突起。1月,佑瑞持設立了12隻債券型私募,共募集資金超過10億元。

  中金所新規出臺,有利於採用對衝策略的私募提高杠桿率、降低交易成本。中金所2月3日修訂出臺《中國金融期貨交易所套期保值與套利交易管理辦法》(下稱《辦法》)。《辦法》首次規定套保和套利交易的保證金和手續費有所優惠。對於從事套利策略的私募基金而言,保證金的優惠意味著可以提高杠桿率,增加資金使用效率,從而提升産品收益率。而手續費的優惠,對私募對衝産品的收益影響相對較小。

  1月,市場整體上漲,但産品結構分化明顯,主動型基金多數踏空行情,私募表現整體尚可,只是業績亮點難覓。1月,市場指數漲多跌少,代表大股票的上證50、中證100,上證180指數表現居前,分別上漲7.86%、6.49%和6.23%,而中小盤股逆市下挫,創業板和中小板指數分別下跌11.08%、2.51%。在此背景下,1月相關類型基金産品業績均未取得正收益。普通型私募基金、公募偏股混合型和券商集合理財計劃平均收益率分別為-0.73%、-1.73%和-0.29%。私募産品業績表現略優於公募基金,但與券商集合理財計劃相比,稍遜一籌。

  截至2012年2月14日,具備業績數據納入中信證券私募基金1月評價的普通型私募基金為941隻,當月平均下跌0.73%,有369隻基金凈值上漲,佔比39.21%,572隻基金出現下跌。由於去年市場一路下滑,私募基金的倉位往往較低。特別是一些凈值臨近清盤線的私募産品,由於風控需要往往設定了一定的倉位限制。因此在股票市場走強時,由於倉位受限,凈值上攻動力不足。同時,部分私募基金偏好小盤股,在結構化市場行情中,行業錯配現象容易導致市場指數上漲,但凈值下跌的現象。

  1月,有180隻普通型私募基金參與三年評級。18隻基金獲得五星評價。在五星基金中,華潤信託星石7期為上期4星級産品,本月上升為5星基金,中原信託六禾光輝歲月1期為第一次參與評級,即獲得五星評價。

  中信證券私募五星基金近一年、近兩年(年化)及近三年(年化)收益率平均值依次為-2.95%、3.77%和16.86%,中長期收益率均超過可比同類私募基金平均水平。五星基金中,除華潤信託林園、中海信託海洋之星1號和中融信託中融樂晟外,其餘基金波幅和平均月度跌幅指標呈現風險偏低特徵。五星基金最近三年平均月度跌幅為0.99%,低於可比私募産品2.04%的平均水平。 □中信證券研究部金融産品組

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