進入2月，甲醇期價經歷了衝高─回落─振蕩的走勢。2月初，在良好的市場預期下，甲醇期價一度衝高至3030點附近，但由於現貨並未有效跟進，而且期現價差擴大使得山東廠庫一度出現近100元/噸的套利空間，巨大壓力之下，甲醇期價迅速回調，降至2900點附近獲得有效支撐，此後維持振蕩整理。3月，我們對甲醇期貨保持樂觀態度。

　　利好頻出營造良好的市場氛圍

　　進入2月，國內外宏觀經濟面比較樂觀。美國經濟維持向上態勢，首次申領失業金人數降至四年內最低，美國就業市場在持續復蘇。此外，美國道瓊斯指數和納斯達克指數創出兩年來新高。歐債危機影響力弱化，希臘第二輪援助計劃獲批，暫時躲過破産。中國央行也在2月24日下調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點，釋放4000億資金。最新的匯豐PMI指數回升至49.7，預示中國經濟下滑速度放緩。宏觀面的諸多利好，為甲醇市場營造了良好的市場氛圍。

　　企業生産積極，社會庫存正常

　　截至2月10日，國內甲醇生産企業整體開工率在52.88%，較月初小幅下滑，主要是受西北、山東部分裝置檢修影響。扣除檢修因素，國內生産企業生産積極性仍然較高，這也反映了下游仍有一定接貨能力，生産企業對後市存在較好預期。目前甲醇庫存在55萬噸左右的偏高位置，但是我們注意到，甲醇庫存主要集中在中游貿易商手中，生産企業及下游工廠庫存壓力並不大。也就是説，一旦下游需求好轉，貿易商壓力將會迅速減輕。因此，從結構看，甲醇社會庫存表現正常。

　　下游需求3月將逐步好轉

　　甲醛方面，2月國內甲醛市場保持平穩。正月十五過後，山東、河北等地甲醛企業恢復生産，但銷售情況並不樂觀，下游板材企業需求低迷，我們認為這也比較符合市場情況。2月國內氣溫仍然偏低，受極寒天氣影響，北方大部分地區較去年相對溫度降低近4攝氏度左右，南方大部分地區溫度較去年也下降2攝氏度，氣溫偏低使得家裝市場啟動緩慢，板材的需求受到遏制，終端消費無法啟動，甲醇市場勢必受到影響。這一狀況在3月將會得到緩解，隨著氣溫逐漸升高，甲醛需求有望逐步啟動。

　　醋酸方面，節後歸來，下游醋酸酯、醋酐等裝置陸續開工，但是終端需求清淡。而冰醋酸直接下游産品也多表現低迷，銷售不理想。2月末醋酸的需求稍有好轉，市場正在去庫存，3月國內醋酸庫存壓力有望得到緩解。

　　二甲醚方面，臨近月末二甲醚的市場狀況也在改善。液化氣進口價格走高，以及國內煉廠進入檢修期，都使得國內液化氣價格持續上漲，繼而帶動二甲醚的消費。二甲醚廠家出貨有所好轉，庫存壓力減輕。3月開始，液化氣市場進入傳統旺季，會有效傳導至二甲醚市場，這對甲醇市場是個利好。

　　結論

　　由於國內外宏觀氛圍良好，加之甲醇下游需求將啟動，3月甲醇市場值得期待。當然價格的上漲不可能一蹴而就，短期內期價碎步前行甚至略有反復也比較正常。建議投資者密切關注下游需求信號，可適時逢低買入。（作者 劉毅單位：銀河期貨）

　　(來源:新華網)