上周，A股市場歷經持續反彈，突破了闊別10個月之久的120日均線。120日均線向來被市場視為“牛熊線”，這也使得投資者對於牛市回歸的期待驟然升溫。在市場環境轉暖但不確定性猶存的背景下，跨越“牛熊線”之後的A股，將要迎來大牛市了嗎？

　　為什麼上周股市會這麼強勁，從基本面、資金面和政策面來看，並沒有大的變化，變的是人心。在節後市場的小步慢行和管理層的不斷唱多聲中，投資者情緒開始升溫。數據顯示，2月13日至17日的一週內，A股新增開戶數達到18.7萬戶，不僅環比增長近兩成，更創下去年10月以來的單周新高。同期，基金新增開戶數環比增幅超過25％。而滬深股市成交量雙雙突破1000億元。

　　估值低加上管理層呼籲，2012年市場有機會，但是我們要清醒這種機會是修復性的，不是大開大闔，波瀾壯闊的。估值的確很低，如果業績開始滑坡，甚至出現虧損，那所謂的低估值就失去了意義。僅僅靠信心帶不來持續的牛市。真正的牛市，需要資金寬裕、上市公司業績持續超預期、政策溫和。但從目前的情況來看，包括養老金入市、發行制度改革等所謂政策利好只有風聲，甚至還沒有看到政策的實質性實施。另外經歷了這麼多年，投資者應該會明白，技術指標的實際意義並不大，按照“牛熊線”或者波浪理論去投資的高手們，早就消失在市場的風雲詭譎中。

　　和很多投資人交流，大家都有一個困惑，這是一個底部區域，但是卻不知道該買什麼品種，這和2006年和2009年有很大區別，其特殊背景也是轉型期中國經濟不確定性的增強。從另一個角度來看，在不確定性中尋找確定性才是道路。在牛熊的震蕩中，一旦在市場夾縫中找到罕有的品種，我們應該牢牢拿住。

　　哪些是不確定性中的確定性？人口老齡化給醫藥股帶來長期投資機會，只是政策的搖擺讓醫藥企業仍在痛苦期；戶籍制度改革和城鄉一體化是中國社會經濟發展的必然，從日本來看，轉型期農業人口的收入增幅最大，在農村消費升級這個領域中，必然會出現長線的牛股，是基層醫療、啤酒還是品牌服裝？必須重視並認真挖掘。另外，就是人民幣的國際化進程，資本項目加速開放，對於兩地資本市場上有明顯價差的板塊和公司，利用對衝工具實現套利大有可為。從長遠眼光來看，B股擁有戰略價值，這點筆者和李大霄先生的觀點始終是一致的。賈肖明