經歷了去年的震蕩下行行情，面對A股已經上揚的走勢，中國證券報記者了解到，基金經理都慎言加倉，較為看好去年連續下跌了兩個季度的消費、科技等板塊，相比估值較低的大盤股，中小盤股未來行情或許更值得期待，同時預留一定的倉位參與行業輪動。

　　市場進入博弈期

　　自一月初反彈以來，面對市場出現的各種利空消息，A股市場的反應都是波瀾不驚，仍然延續前期的上揚走勢。2月9日，國家公佈了1月份經濟數據，1月CPI同比漲4.5%，創三個月新高。當日上證指數仍然收漲2.06個百分點。2月18日，央行宣佈從2月24日起下調存款準備金率0.5個百分點。隨後週一上證指數高開低走，收盤漲0.26個百分點。

　　對此，金鷹主題優勢和金鷹行業優勢基金經理彭培祥表示，從估值和經濟的走向來看，目前股市走在一個探底回升的階段。但是，經歷了去年震蕩下行的行情，投資者現在都不敢追高，比較有耐心。“今年行情應該會比去年要好，反彈以來只有近兩個交易日成交量稍有放大，熱點的層次比較清晰，每天兩到三個，是上漲行情的徵兆。大盤反彈到目前的位置，整體估值仍然較低，動態估值在28倍左右，其中銀行、地産估值較低，有色估值也不高。隨著前期止損盤回流，市場做多熱情在回升”。

　　南方基金首席策略分析師楊德龍也認為，目前市場整體估值、特別是藍籌板塊的估值仍處於歷史底部。當前市場運行方向取決於經濟增速下滑和政策放鬆力度之間的博弈，市場對經濟增速下滑已經有了一定的預期，只要經濟不出現超預期下滑，當前的市場反彈就有望得到延續。

　　保持倉位的靈活

　　從倉位來看，據中投證券基金倉位監測數據顯示，截至2月17日，開放式偏股型基金整體倉位83.79%，較前一週末的倉位上升1.38%。其中，開放式普通股票型基金倉位為85.52%，開放式偏股混合型基金倉位為81.43%。從風格特徵看，目前市場風格仍偏大盤和小盤股。

　　儘管整體倉位有所上升，行情延續反彈，但是，多位基金經理表示，不會將倉位打到很高的位置，堅持退可守進可攻的策略。

　　深圳一位基金經理表示，“從操作上來看，我個人習慣左側交易，前段時間在底位做了回補。在去年三季報、四季報的時候減倉了消費，經過這兩個季度以後，消費的估值已經下調了不少，準備逐步再加倉。從絕對估值和相對估值來看，估值修復還沒有消失，大盤藍籌股也仍值得關注。”

　　也有基金經理表示，由於去年倉位一直高位運行，堅持價值投資，損失較為嚴重。今年將吸取教訓，倉位不會增加到很高，並且留出一定空間做行業的熱點輪動。對於目前中小板塊的投資熱情要好于主板，他認為主要還是市場投機因素，追求短期收益、沒有耐心。

　　對於未來一段時間的市場行情，彭培祥表示，短期內股市深度調整的可能性較小。因為股市最終會反映經濟狀況，經濟將在未來兩個月或一個季度見底是大概率事件，不會遙遙無期。從GDP來看，季度環比見底，二季度同比見底的可能性較大，最差的情況將會出現在一季度。如果這一預測能在三季度得到印證，那麼下半年的行情就會比較清晰。 記者 黎宇文