　　上周市場繼續高奏凱歌，在經歷20日的高開低走之後，市場接下來的四個交易日中不斷放量上揚，投資者情緒得到了很大提振。

　　此前，中國人民銀行宣佈下調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。應該説，此次央行下調存款準備金率釋放流動性在一定程度上對市場的向上走勢存在推動的作用，但此前大盤高開低走的走勢卻説明，此次存準率下調對市場的正面影響並沒有之前預期的大，近期市場不斷走強的背後應該還有其他更強因素的影響。

　　據初步估計，“存準”下調將為市場注入4000億元流動性，“但此次‘存準’下調仍有可能只是技術對衝，主要在於緩解前期因外匯佔款持續下滑、春節前定向逆回購到期、新股募集等多因素疊加而造成銀行間市場資金驟緊的局面。”交銀施羅德量化投資部龍向東指出，隨後央行公開市場停發央票且未進行正回購操作，皆與市場資金偏緊有關。“存準”下調的時點晚于市場預期、逐步而非大幅的放鬆舉措，頗有預調微調深意。

　　目前看，此次的反彈與之前的反彈存在根本性的區別，上證指數跨越半年線或許才只是一個開始。“對應經濟週期的每個階段，應當有不同的大類資産配置策略，基於經濟週期的行業輪動規律也更為明顯。要謹慎佈局，利用一些投資信號，精準捕捉投資機遇。”諾德週期策略基金經理胡志偉分析認為，據央行日前公佈的1月份的數據，1月份M1同比3.1%，快速下跌大幅超出市場預期。M1增速真正見底了，預計未來幾個月將逐漸提升，這預示著流動性拐點出現，大盤進一步反彈的動力更加充足。目前正是佈局的好時機。

　　而從市場運行結構上看，中歐基金投資總監周蔚文認為更多的或是結構性機會。他同時談到，“今年政府若要達到‘穩中有進’的經濟工作目標，二季度或可能會有一些大項目開工，以此抵消房地産投資減速、新開工減少所帶來的影響，從經濟小週期來看，預計二季度經濟或將見底。因此深挖細分行業、精選成長股將更為重要。”

　　基於市場的整體判斷，選股的側重點在哪呢？平安證券研究報告認為，本輪市場行情由流動性邊際改善驅動。建議投資者關注具有較高安全邊際的成長股投資機會。國泰基金投資總監張瑋同時強調，過去20年，中國年均GDP增速維持在8.5%，即便面臨今年經濟總體增速減緩的趨勢，相較于發達國家而言，作為新興市場中的主體力量，中國經濟仍保持著強勁的增長勢頭，這為成長股投資提供了較好的選擇範圍和機會。加之經過過去一年的持續下跌，成長股估值處於歷史底部區域。本報記者李濤