中國近期再度下調存款準備金率，令外資機構對中國股市的熱情再趨高漲，不少機構認為，這一寬鬆信號可能推動股市繼續走高。

　　中國央行18日宣佈，自2月24日起下調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點，為三個月來第二次下調存款準備金率。近期，上證指數已連續五周上漲，創下自2010年11月以來最長連漲紀錄。

　　美銀美林駐香港的經濟學家陸挺在最新報告中寫道：“自2011年底以來，市場一直在期待下調存準率。從某種程度上來説，本次下調存準率是一個意外，肯定對市場表現有利。”陸挺之前預測中國央行本季度會下調存準率，他預計，央行在今年年底之前將再下調存準率兩次。

　　Parry國際交易公司的董事總經理加文帕裏表示，下調存準率對中國股市來説是個好消息，因為這預示中國政府正在鼓勵銀行向深受信貸緊縮措施打擊的小企業放貸。

　　花旗經濟學家沈明高、丁爽則針對中國央行下調存準率發佈報告指出，存準率下調預示政策週期性放鬆，這將支持A股市場表現。花旗本月中旬曾發佈報告説，如果中國在未來幾個月放鬆貨幣政策，A股有望後來居上，表現趕超全球其他股市。

　　花旗稱，相信只有寬鬆政策的引入才能減緩中國經濟增速放慢的趨勢，中國政府仍會將GDP增速8%以上作為主要目標，此次較市場預期大為延遲的存款準備金率下調，也印證了這樣的觀點。

　　花旗認為，央行在貨幣政策上仍然滯後，貨幣當局將進一步放鬆政策，預計央行將下調至少三次存款準備金率，每次50個基點，以提升企業家信心並帶動近期的投資需求。歐洲央行推出的長期再融資計劃(LTRO)及美聯儲的第三輪量化寬鬆或許將對中國進一步實施寬鬆政策産生影響，但時至今日，相比通脹方面的擔心，防止經濟增速顯著放慢仍是決策者的政策關注重點。

　　花旗表示，其維持對於中國GDP增速將在上半年見底的觀點，宏觀經濟的發展對於股市的下行風險影響有限。

　　就存準率下調的市場影響，花旗認為，2012年迄今，中國A股市場的表現明顯弱于全球主要股票市場。花旗預計，一旦政策放鬆預期確定，A股市場表現將逐步改善。該行推薦增持的股票包括與A股市場正相關性較高的行業、業績相對穩定但是估值較低的行業、政策放鬆的相關收益行業，比如保險、資本財物業、交通運輸業、金屬採礦業、能源業及銀行業等。

　　渣打銀行資深投資分析師吉爾上周則表示，中國股市是亞洲最誘人的股市，因為估值誘人，且有推出更多政策放鬆措施的前景。“大量壞消息已經在過去兩年得到體現，包括政策緊縮和房地産調控。”吉爾説，“政策將略有放鬆，從而進一步提振中國股市。”

　　根據彭博的數據，上證指數基於預測盈利的動態市盈率為9.7倍，低於MSCI新興市場指數的10.7倍。記者 朱周良

　　(來源:上海證券報)