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短線市場衝高後將震蕩

發佈時間:2012年02月29日 01:13 | 進入復興論壇 | 來源:證券時報 | 手機看視頻


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  上周,滬深300指數一路走高,日線出現四連陽,周線則收出三連陽,周成交額3416億元亦創出近期新高。期指持倉維持在5萬手,日均成交36萬手,遜於前周。在流動性繼續好轉以及市場實際供給壓力不大的背景下,股指有望繼續向上拓展空間。

  近日央行宣佈下調存款準備金率0.5個百分點。雖然此次降準時點晚于市場預期,且有相當數量的逆回購到期,實際釋放的資金遠小于4000億,但仍體現了央行在穩中求進的貨幣政策上又邁出了一步。公開市場上,央行沒有發行央票或採取正回購操作等動作,公開市場上實現資金凈投放20億元。由於24日是央行下調存款準備金率的實施時點,上周前半周銀行間資金仍然較為緊張,直到上週五7天上海銀行間同業拆放利率(SHIBOR)才再次回落到5%以下。從央行制定的年度14%的廣義貨幣(M2)目標來看,市場對貨幣政策維持適度寬鬆抱有較強的預期,而未來通脹水平的回落以及貿易順差的減少將強化這種預期。我們預計,未來宏觀資金面緊張的格局將得到改觀,這有利於市場繼續回暖。

  市場實際供給壓力似乎有所減輕。雖然尚有500家企業排隊上市,但我們看到,今年1月份實際募集資金189億元,2月份至今實際募集資金238億元,遠小于2011年月度均值632億元。而從限售股解禁的情況來看,2月份已經接近尾聲。3月份解禁市值為656億元,處於年內的較低水平。未來幾個月,以至於今年上半年月解禁壓力都不大。從産業資本的動向來看,1月凈減持6.4億元,2月至今凈減持7.5億元,明顯低於2011年月度減持均值71.7億元。以上數據説明,當前市場的實際供給壓力較2011年有了明顯改觀,而産業資本也逐漸認同當前的低估值。在流動性回暖的推動下,市場中期仍有繼續向上空間。

  從我們跟蹤的市場情緒指標來看,成交賬戶佔持倉賬戶的比值達到18%,説明隨著市場的反彈,人氣逐步回升。而股指期貨凈持倉已經由先前的凈空向平衡轉變,説明機構對於後市已經不再悲觀,融資餘額與融券餘額比值維持穩定,恐慌指數(VIX)已經回落到17左右,恐慌情緒明顯緩解。只有指數相對表現指標預示短期市場可能有回調出現,但總體來看,市場情緒較為樂觀。

  從技術上看,滬深300指數依託10日均線上行,上周有加速跡象,但指數平滑異同移動平均線(MACD)顯示即將有頂背離出現。筆者預計,本週指數繼續上衝之後可能轉為震蕩,建議投資者多單持有,但不建議過度追高。 (作者單位:華泰長城期貨研究所)

  (來源:證券時報)

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