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陽光私募發行遭圍城困境

發佈時間:2012年02月28日 10:05 | 進入復興論壇 | 來源:中國證券報 中證網  | 手機看視頻


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  進入2012年後,雖然大盤持續反彈,但陽光私募基金的發行依然停留在“冰河世紀”,不僅未與行情聯動,反而開年兩個月以來,私募新品數量持續走低。

  業績與規模是陽光私募基金生存的兩大必要條件,經歷了2011年慘烈熊市後,已陽光化的私募公司大多因受到過往業績制約,被迫困守城堡。但對於未成立産品的準私募公司而言,當前較低的點位、回暖的投資情緒以及對私募行業的發展前景,促使他們産生強烈的“入城”衝動。因而,私募界出現“城堡裏的想出來,城堡外的想進去”的圍城困境就很正常了。

  老私募謹慎擴張

  在經濟領域中,每個行業都有固定的週期性,私募行業也不例外。

  經歷了2009年、2010年陽光私募井噴發展後,整個行業就進入了整固期。老牌知名私募更注重單只産品的規模,而不再貪大求全地推新品;前兩年新晉的私募新貴則在高速擴張期後,將工作重心轉入對旗下産品業績的提升上。

  私募界的這一變化原本是行業有序發展的可喜之處,但是突如其來的2011年熊市將一切打亂,全行業大面積虧損現狀使得私募行業提前進入洗牌期,産品清盤潮和公司關門歇業潮成為懸挂在私募經理頭上的兩把利劍。“行情太艱難,成本太昂貴,盈利太艱難,真的不想再做下去。”這是去年很多私募經理的感嘆。

  因而,已陽光化的私募公司大多將2012年視為解套年,維持現狀,控製成本,用業績留住客戶,努力做回凈值是這些公司的基本目標。對於今年行情的不確定性,使得私募公司對産品擴張更加謹慎,公司的擴張和産品的發行並非現實重點。

  此外,近期中登公司將重新開放信託證券賬戶的傳聞,更讓已有産品的陽光私募公司出手猶豫。“一旦開放,管理費可能只有之前的10%,為何不耐心等待而急於求成呢?”深圳某陽光私募經理如是説。

  準私募博低位搶灘

  在牛市募集,在熊市建倉,最終在牛市綻放,這無疑是每位基金經理的夢想。在連跌兩年而且指數點位相對低位的情形下,對任何一位準私募經理心中都産生了巨大的誘惑,因而一場與時間賽跑的搶灘登陸戰打響了。

  壹私募網研究中心統計顯示,截至1月31日,今年以來成立的非結構化陽光私募僅11隻,而去年同期成立的數量為26隻,同比銳減近57.70%。縱觀這些産品,新面孔、新公司佔據絕對份額,而已有産品的老私募公司僅有匯利資産一家。而截至2月24日,正在募集的陽光私募數量僅有9隻,全部為名不見經傳的新公司。由此可見,準私募擴張勢頭的猛烈。

  對於急於入城的這些準私募而言,發行成本已不是最大的顧慮,而客戶的認同度卻是實實在在的攔路虎。因而,今年新發行的私募産品主打牌是創新,無論是帶有安全墊的産品設計,還是對衝風險的創新産品,都旨在消除客戶2011年熊市虧錢的陰影。

  此外,這些準私募的底氣還來自沒有過往的業績負擔。在市場回暖、行情趨穩時,更容易輕裝上陣,博取較好收益。

  不過,身在圍城的人往往最容易犯的一個錯誤是,為了出來而出來,為了進去而進去。這是一種可悲,往往讓人忽視了選擇判斷的基本面:自己所追求的目標和目前的條件。無論對於老私募還是準私募而言,這都是警世良言。

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