在各方偏暖積極因素呵護下，市場投資者信心逐步得到增強，促使近期大盤迭創新高，尤其是周四站穩2400點之上。本波溫和攀升行情，是否一直延續下去，如何看待基本面形勢？

　　當前投資信心來源主要有三個：一是政策面改善預期繼續。雖然降準措施未有在市場上引起波瀾，但是此舉應該視為政策微調開始，因為決策層陸續表態宏觀政策將適時適度預調微調，以及結構性減稅和扶持“三農”及小微企業等，目前具體措施正在逐步落實之中；還有證監會積極對新股改革制定、鼓勵大股東增持、籌備中國版“401K計劃”，兩次力挺藍籌股等。可見在兩會之前，政策溫和放鬆有利於驅動行情延續。

　　其二，儘管目前流動性供求處於偏緊格局，但是最新數據顯示，2月份匯豐製造業企業採購經理人指數（PMI）初值連續三個月回升至49.7%，顯示國內製造業增長保持穩增，這有利於改善市場對經濟下滑擔憂預期。

　　其三，伴隨近期股市持續回升，A股新增開戶創下5個月來新高；農曆新年前後推出的15隻RQFII基金相繼成立並進入建倉期；QFII現凈申購資金緊張局面或已緩解；股票基金倉位降至80%以下；海外50億美元流入中國股市；已有27隻新設基金扎堆等。無論是中小投資者，還是機構投資者都對當前行情充滿了信心，這也是行情持續維持上行的直接原因。

　　然而，令人憂慮的是，國有四大銀行2月前三周新增信貸僅約為700億，出人意料。可見春節過後，實體經濟對流動性需求並沒有明顯改觀，即使降準寬鬆貨幣之後，後市流動性真正改善可能還需要一段時間。從行業景氣角度看，除了先行周期性行業，比如二線地産、汽車等行業景氣出現恢復回升，但是多數行業，比如國內煤炭庫存上升，中游工業品價格維持低迷態勢，鋼材價格繼續走低，水泥和工程機械維持低迷；下游需求仍然缺乏驚喜等，抑制了股指上行節奏。

　　因此，目前在信心增強，資金入市環境下，大盤仍將延續溫和上行態勢，不過由於基本面不利因素存在，加上此輪行情並沒有鮮明領漲主線，屬於“權重股搭臺、個股輪唱”特徵，使得股市無法擺脫一波三折震蕩上行節奏，重點關注二線地産、電子、汽車等周期景氣強勁的行業個股機會。