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降準日前資金緊 債市維持弱震蕩

發佈時間:2012年02月25日 16:34 | 進入復興論壇 | 來源:中新網 | 手機看視頻


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  週三早盤財政部發行的10年期國債吸引不少機構積極參與,中標利率3.51%,邊際利率3.54%,獲得2.02倍的認購,顯示機構的預期較為一致。

  昨日資金面較為緊張,銀行間質押式回購成交總量略有下降,其中隔夜至14天品種需求強勁,中長期品種需求相對較少,原因在於市場對於下周降準兌現後的資金面持較為樂觀態度。受資金面制約,債市維持弱勢整理。國債方面,5-10年期品種交投較為活躍,收益率呈現微幅下行,如5年期12附息國債03成交在3.17%附近,10年期11附息國債19早盤成交在3.53%至3.51%;金融債方面,成交集中在3年和5年期品種,如3年期11進出10成交在3.70%附近,4.4年的11農發12成交在3.80%附近。此外,7年期11農發11成交在3.93%附近,10年期11國開08成交在4.12%附近;央票方面,交投表現一般,3年期11央票78成交在3.52%附近,收益率略有下行。

  信用品種承壓,收益率窄幅震蕩。短融方面,受資金面緊張影響,拋盤較重,其中接近1年期尤其是超AAA品種收益率有所上行,如11電網CP01成交在4.33%附近。銀行買盤保持較為堅挺,整體收益率持平。月內到期品種如AA評級的11湛江港CP01在5.80%-5.90%有成交。中票相對交投活躍,需求集中在3年附近品種和5年期AAA品種,收益率小幅下行,如11三峽MTN1成交在4.46%,下行約3bp。此外,AA+券種成交在5.34%附近。企業債觀望氛圍進一步加劇。

  從基本面來看,目前通脹維持下滑態勢,債市短期內將維持弱勢震蕩,隨著未來流動性得到改善,將對債市形成一定支撐。公開市場方面,央行連續8周暫停央票發行,同時進行定向逆回購等,對於近期流動性緊張局面有所緩解,下周降準日後的資金面情況或將顯著改善。本週交易商協會估值呈現短端下行、中長端穩的陡峭化態勢,從市場反應來看,對於高等級信用品種,在行情有所降溫之後,機構逐漸持謹慎態度,低等級債券的機會有所顯現,上周發行的城投類新債認購情況均較為順利,隨著銀監會對地方債務的展期安排進一步推進,市場機構對於城投類債券的信心有望逐漸恢復,對今年供給較大的城投債而言無疑是潛在利好。長江證券 斯竹

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