早報見習記者 夏克余

　　匯豐中國2月22日公佈，2月匯豐中國製造業採購經理人指數（PMI）初值為49.7，為四個月以來最高，但仍處榮枯分界線50以下，表明整體經濟增速放緩的態勢並未改變。

　　PMI是一個宏觀經濟先行指標，如果高於50説明經濟處於擴張態勢，反之説明經濟處於萎縮態勢。區別於國家統計局和中國物流與採購聯合會每月1日發佈的製造業PMI數據，匯豐中國製造業PMI也被稱為“民間PMI”。

　　匯豐一般較最終數據提前一週左右公佈中國製造業PMI的初值（或預覽值）。2012年1月匯豐中國製造業PMI最終數據為48.8，已回升至三個月來最高點。

　　經濟疲弱態勢未改

　　細觀2月PMI數據，PMI的回升主要是因為産出指數的回升。數據顯示，2月製造業産出指數初值為50.1，明顯高於1月的47.6，創出4個月以來最高。

　　對此，匯豐中國首席經濟學家兼經濟研究亞太區聯席主管屈宏斌評論稱，這或許是受春節後生産活動加快的影響，所以數據出現了小幅改善。

　　“但這並不改變整體經濟增速放緩的態勢。”屈宏斌強調。

　　顯見的是，本月數據中一個最值得關注的不好信息是，本月新出口業務訂單由上月的微幅增長變為萎縮狀態。據路透社的數據，2月新出口訂單指數其實已驟降至47.4，創下八個月最低水平。這或許説明，在歐債危機等因素影響下，中國出口形勢不容樂觀。

　　此外，匯豐昨日公佈的預覽分項數據顯示，2月份採購數量繼續減速，但和上月不同的是，成品庫存卻有所增加。這或許説明，整個下游需求顯然不能盡如人意。

　　屈宏斌昨日就稱，近期內需增長尚未出現實質性的反彈，而外部需求還在惡化，進一步加劇了經濟增長下行的風險。

　　國開證券宏觀經濟分析師杜徵徵昨日也對最新PMI數據評價稱，雖然當月數據有所回升，但還是在榮枯分水嶺下方震蕩，經濟增速放緩趨勢仍在延續。

　　政策寬鬆兩難

　　針對最新數據，屈宏斌昨日表示，隨著通脹壓力繼續緩解，中國央行應該在今年首次調降準備金率之後繼續加強政策寬鬆的力度。

　　不過，對此市場也有更為謹慎的聲音。有市場人士注意到，2月投入和産出價格指數雙雙上漲，表明製造業者仍面臨較大成本壓力且正努力將其向消費者領域轉嫁。

　　這就是説，一方面經濟在下滑可能決策層面確實需要出臺刺激政策，但另一方面，可能眼下還是得防範通脹反彈的風險，貨幣政策不能過度寬鬆。

　　國家統計局此前發佈的數據顯示，因為春節因素導致食品價格等大漲，中國1月CPI同比漲幅意外反彈至4.5%，結束了此前連續五個月下降的趨勢。

　　除了通脹因素，從早報記者昨日收集到的評論來看，也有分析機構認為2月份PMI數據其實不算太差。

　　高盛高華就説，2月份匯豐PMI顯然表現良好，因為“雖然當月數據因受到春節效應干擾而比其他月份數據存在更大的不確定性（編注：因為去年春節在2月份），但基本排除春節因素干擾的1-2月份累計數據也從去年12月份的48.7升至49.3”。

　　“我們預計當前的環比增速與工業産值為15%-16%、GDP為9.5%左右的趨勢水平相距不遠。”高盛高華在最新報告中稱。

　　按照既定計劃，官方製造業PMI數據和匯豐製造業PMI數據終值都將於3月1日發佈。

　　(來源:東方早報)