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　　2012年02月22日 10:58:23

　　來源： 期貨日報

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　　中鋼協統計數據顯示，2月上旬全國粗鋼日均産量為170.45萬噸，環比上升1.91%，而1月份全國粗鋼日均産量為167.98萬噸，環比下降0.18%，年化産量為6.13億噸。以國內保守估算的粗鋼産能8億噸測算，目前國內粗鋼産能利用率僅為76.6%，處於歷史較低水平。但即便如此，近期國內市場庫存仍持續攀升，全國建築鋼材庫存量已創下歷史新高，足見市場需求是何等低迷。後期需求轉好後，需要重點關注國內粗鋼産能釋放率將以何種方式回升。

　　庫存方面，截至2月17日，國內鋼材主要城市社會庫存為1899萬噸，庫存比前一週增加50.93萬噸,環比增加2.7%，鋼材社會庫存已經超過去年同期水平，但本期庫存增加速度較前期連續3周100萬噸以上的增加速度有所放緩。截至2月17日，國內螺紋鋼社會庫存為849.51萬噸，較前一週增加38.87萬噸，環比增加4.8%。從數據來看，最新庫存增長速度開始放緩，説明下游消費有所啟動，後期需重點關注庫存是否將轉為減少。

　　需求方面，隨著天氣的好轉，工地陸續開工，終端需求也開始回暖。截至2月17日，終端採購量為2.46萬噸，2萬噸左右的周終端需求達到了年前較為正常的水平。按往年規律，隨著氣溫的進一步回升，後期終端需求仍將繼續上升。

　　毛利方面，由於需求低於預期，而資金、庫存壓力又較大，上周螺紋鋼現貨價格繼續下行。截至昨日，螺紋鋼全國均價為4157元/噸。隨著鐵礦石價格的下行，螺紋鋼按現貨礦計算的生産成本有所減少。按現貨礦計算，2月21日HRB335螺紋鋼成本約為4021元/噸。根據金信成本利潤模型，按全國均價來計算，2月21日螺紋鋼毛利為135元/噸。螺紋利潤從歷史低點開始回升，説明螺紋鋼成本支撐較為有效。但從歷史數據來看，目前螺紋鋼估算毛利仍然處於歷史低點附近。因此，如果後期原材料成本沒有較大幅度下降，螺紋鋼價格下行空間有限。

　　上周螺紋鋼1205合約下跌3%，焦炭1205合約下跌1.54%，但我們預計繼續下跌空間不大。一方面，存款準備金率下調對於資金饑渴的銀行和地産行業來説無疑是一大利好。另一方面，從基本面數據來看，鋼廠利潤仍然處於底部附近，社會庫存雖然仍在增加，但增加速度開始放緩，終端需求也開始逐漸回暖。綜合來看，在資金面逐漸寬鬆、需求逐漸啟動的情況下，本週螺紋鋼期貨有望振蕩企穩。

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　　( 編輯：張朝華) 【字號：大中小】【打印】【關閉】

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