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海龍短融券近5個月零成交 市場現10元折價收購

發佈時間:2012年02月24日 21:40 | 進入復興論壇 | 來源:中新網 | 手機看視頻


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  “10塊錢,賣不賣?”

  山東海龍4億短期融資券“11海龍CP01”已將近5個月處於零成交狀態。2月20日,有人挂出10塊的價格以90%的折價欲收這只垃圾債券。業內人士透露,海龍本息共計4.2億的短融,某券商持有超過1億,有基金持有6千萬元左右。海龍短融是否違約還很難説,而隨著距離到期兌付日僅剩54天,違約預期越來越高,2月21日其年化收益率已經上升到86%,這只“垃圾債券”鹹魚翻身的希望越來越渺茫。

  違約風險很大尚難確定

  為了降低違約風險,主承銷商恒豐銀行已將部分債券收回。由於違約預期越來越高,2月21日,年化收益率已經上升到86%。自2011年9月22日最後一筆交易後,“11海龍CP01”就一直處於零交易狀態。幾家券商固定收益部的人士認為,由於公司自身困境和行業低迷的景氣度,加上重組的消息遲遲未塵埃落定,海龍違約的風險很大。

  根據海龍業績預告,2011年凈利潤虧損10億元,同時未償還短期貸款還有25億,幾乎沒有可能靠自身力量還清短融。海龍主營業務為粘膠纖維,該行業2011年平均行業利潤為負值。“除非整個宏觀經濟起來,否則主營業務難以有所好轉。”有分析師説。

  是否違約還要看違約成本有多大。倘若違約,首先將是持有人蒙受損失。2006年“福禧短融違約風波”中,廣東某基金公司旗下一隻基金持有三四千萬債券,雖然最後由主承銷商&&化解,該基金的基金經理仍花了三個月專職處理此事。因此,也有業內人士認為,不會讓海龍出現“公開市場上的違約”,政府兜底的可能性也很大,比如有可能通過補償措施督促主承銷商恒豐銀行組織借貸。

  債市急需建立信用機制

  目前,我國國內絕大多數短融項目的承銷商以銀行為主,恰恰是預期銀行可提供“隱形擔保”。“本來主承銷商是沒有這些義務的。”某業內人士認為,正是這種預期存在,導致持有人帶著“賭博”的態度進入短融市場。

  一位券商固定收益部人士認為,債市信用機制嚴重缺失,與短貸相比,短融信用太差。“銀行短貸説哪天還當天一定還款,但短融就不一定了。”

  有分析人士則建議,我國的信用分析員比較少,國外券商的固定收益部2/3都是信用研究員,應該加強對信用研究員的培養。同時,還要加強信用債的信披機制,沿用上市公司披露制度,並結合信用評級,建立信用撥備制度。 記者 曹乘瑜

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