近日，郭樹清拋出驚人一問：“IPO不審行不行？ ”一石激起千層浪，立即成為市場熱點。

　　2月20日，有報道稱，證監會擬對新股發行不做實質性判斷，強調信息披露，可能放鬆行業限制等。

　　不做實質性判斷，具有顛覆性，也就意味著，一直以來的新股發行審核制或被取代。

　　然而，接受記者採訪的業內人士認為，新股發行改革，缺乏相應的法律環境，缺乏相應的體制配套，目前來看，新股發行不審，還是不行。

　　據媒體報道，新股發行改革又有新的進展。2月20日，有報道稱，發審委將不再對企業的問題做實質性判斷，僅強調信息披露；可能降低對中小板3年盈利期限要求；再次，行業上也有可能放鬆限制。

　　有些業內人士據此認為，如果這些措施能夠推出的話，對證券市場的影響是顛覆性的。

　　與此同時，多家證券公司聯名上書證監會，為新股發行改革出謀劃策。主要包括探索配售權試點、引入存量發行制度、擴大往下配售比例和提高發行中止的門檻等。

　　新股發行將不做實質性判斷？知名投行業內人士李先生告訴筆者，這可能只是發行體制改革的討論方案，新股發行制度轉換肯定會平穩過渡，但最終出臺的方案肯定不是這樣。

　　他指出，目前來看，市場還沒有準備好，所有市場環節設置都是和審核制配套。新股發行不可能一下子就從“審”到“不審”。

　　“有時候，市場也沒有那麼理性。”他指出，很典型的是朗瑪信息，它上市交易的價格較新股發行價格上漲80％，從發行角度來看，這是典型的定價失敗，價格賣便宜了。

　　他認為，關注新股發行改革，主要應該關注前面，這也是證監會可能逐步放權的一部分，還有再融資審核過程，將來新股審核放到交易所未嘗不可。

　　“郭樹清的一小問，市場邁開一大步。 ”對於郭樹清日前的驚人之語，北京工商大學證券期貨研究所所長胡俞越告訴記者，新股發行改革，今後發展方向肯定是註冊制，但是，目前來看，不審不行。

　　胡俞越認為，新股發行改革是一個循序漸進的過程，上個月，新股發行的程序披露，公佈IPO發審10大流程本身就是制度建設的一個前奏。

　　“法律環境不健全時，不審核肯定不行。”東吳證券投資銀行總部副總經理表示，從“審”到“不審”，需要有個過程，純粹的備案制還不到時候，可以讓交易所來審理。

　　北京大學金融係副主任呂隨啟也認為，現在法律環境不完善，缺乏相應的法律框架約束，如果盲目過渡到註冊制，“三高”發行反而會更嚴重。

　　胡俞越指出，美國是註冊制，企業上市衝動不強。紐約交易所是全球第一大交易所，成立200多年來，上市公司不到4000家，然而，我們的滬深交易所，成立僅僅20年，就有2400多家上市公司。

　　“從企業主體來看，目前還不具備過度到註冊制的條件。”他接著對記者説，現在來看，上市公司中企業做假比比皆是，投資者素質還有待提高，根本不具備過度到註冊制的條件。

　　至於發行體制改革的下一步，胡俞越認為，應該是實現 “監管分離”。證監會定規則，社會仲介機構來審查。據此設置相應的門檻，以逐步實現監審分立。(本報記者 馬會)

　　(來源:新華網)