降準只是股市的“心理雞湯”_新聞臺

葉檀

　　葉檀（知名財經評論人）

　　2月18日，中國人民銀行公佈，將自24日起下調存款準備金率0.5個百分點。此次下調存款準備金率基於兩個方面的原因：一是實體經濟有下行趨勢，全國房地産價格環比全面下降，鋼鐵、機械、汽車等重要行業基本處於緊縮過程，下調存準率是為緩解經濟下行的壓力；二是去年以來的貨幣緊縮並未改善，今年1月份新增人民幣貸款7381億元，遠低於預期中的萬億元大關，外匯佔款連續三個月下降，使央行有了下調存準率的空間。

　　存準率的下調並不説明貨幣政策進入全面寬鬆通道，希望央行大幅放鬆貨幣的人註定會失望。存款準備金率最大的特點是靈活，看央行是緊縮還是放鬆貨幣，要看動用存款準備金率後市場的利率反應，以及央票的發行利率是高還是低。此次央行下調存準率的背景，是銀行之間的資金拆借利率大幅上升，央行停止央票發行，可以想見，如果銀行間拆借利率恢復正常，央行貨幣政策仍然以穩健為主。

　　上調或者下調存款準備金率不會對證券、房地産市場産生顯著影響。從此前的經驗看，市場會根據此前的通道運作，存準率的短期變化對市場影響不大，並且此次下調存準率增加的4000億元資金，實體經濟都不夠分配。不過，證券市場將因此打上心理強心針，因為目前正處於多空雙方來回博弈的膠著期，央行下調存準率給投資者巨大的心理安慰。不必真金白銀付出，多頭會接過令旗，將“心理雞湯”當作大利好。需要明白的是，這樣的心理暗示持續時間不會太長。（更多詳情關注寧夏衛視每個交易日21：00至22：45的《證券之夜》欄目）記者張禹整理