在經歷了長達半年的海外上市冰凍期後，中國互聯網行業再次涌現出擬赴美IPO“闖關者”。神州租車、唯品會、易傳媒三家互聯網公司日前先後向美國證券交易委員會（SEC）提交招股説明書，由此開啟2012年中國互聯網企業海外上市的序幕。三家企業的赴美上市之舉，或將成為當前中國概念股是否復蘇的風向標。

　　特別是其中的唯品會作為奢侈品電商，在電商普遍遭遇資本寒冬，自身模式尚存疑問的背景下，成為2012年第一家主動提交IPO申請文件的電商企業。領先於之前傳出消息的京東商城和凡客誠品，唯品會究竟是在困境下的冒險之舉還是主動探求機遇？

　　奢侈品電商模式是否成功 ？

　　2月18日，品牌折扣網站唯品會向美國證券交易委員會(SEC)提交了IPO申請文件，擬籌集最多1.25億美元資金。

　　電子商務一直以低價、創意十足、大眾化的産品吸引著眾多網購消費者，而成立於2008年的唯品會最初卻定位於奢侈品。剛剛出現就飽受業內質疑，不久，該網就轉型為“品牌折扣”網站。

　　在唯品會的招股書中，記者發現其投入在物流上的員工和成本比重很高，這成為這家電商的一項重要的成本負擔。奢侈品作為特殊商品，在物流配送方面有更高的要求。唯品會目前採用第三方物流進行商品配送。這樣在商品包裝出貨送至用戶等環節就很難自己控制與掌握，因此商品在運送途中出現問題的概率也大大提升。

　　中國電子商務中心分析師周翔指出：品牌商的代理權不易獲得，即便獲得了代理權，拿貨成本較高；由於貨源的品牌特殊性，貨源渠道窄、貨品規模小，這也造成了産品供應鏈風險。

　　資本斷裂下的無奈冒險 ？

　　電商普遍面臨資金鏈的斷裂之憂這已不是秘密，即使京東商城這樣的大規模電商也處於時時擔憂錢“燒光”的階段。那麼之前一直沒露出水面的唯品會呢？

　　記者查閱其公開的財報了解到，其2011年凈營收為2.27億美元，同期凈虧損1.07億美元。但唯品會方面以“上市靜默期”為理由拒絕接受採訪。“客單價越低、利潤率越低，這是唯品會出現重大虧損的重要原因之一。”

　　其招股書顯示，2009、2010和2011年，唯品會的凈營收分別為280萬美元、3258.2萬美元和2.27億美元儘管營收爆炸式增長，但虧損也在擴大三年虧損分別為138.07萬美元、836.6萬美元、1.07億美元。

　　“明顯是資金鏈斷後在融資，Facebook成功上市令美國的IPO市場回暖顯出了一線生機，唯品會想抓住這個時機探探路。”一位業內人士告訴記者。

　　能否上市尚存疑問

　　中國互聯網行業2011年上半年經歷“史上最為密集”的海外IPO熱潮，下半年則墜入冰點，受市場遇冷影響，盛大文學、拉手網等無奈宣佈推遲步伐。2011年後半段納斯達克中國指數累計下跌近四成，多家中概股紛紛“破發”。

　　唯品會、易傳媒的再衝刺，是否意味著中國企業赴美IPO市場已經回暖？

　　業內人士指出，從市場走勢來看，美國IPO環境並沒有重大改善。但Facebook的上市將有助於提振市場信心。消費品網購和新媒體的概念，都比之前傳統互聯網更具有新穎性。

　　雖然面臨“破發”壓力，但當前中國企業海外上市融資需求依舊強勁。目前至少有20多家中國企業在排隊赴海外IPO，就看誰能第一個上市，上市表現好的話，或能打開中概股的窗口。但這一切，都還尚屬疑問。