製圖：劉先雲

　　中國人民銀行今天發佈的數據顯示，截至今年1月末，外匯佔款達254996.23億元，較去年12月末增加1409.22億元。這是外匯佔款自去年四季度以來首次實現正增長。

　　外匯佔款是央行及金融機構收購外匯資産而相應投放的本國貨幣，包含中央銀行在銀行間外匯市場中收購外匯所形成的人民幣投放，以及整個銀行體系收購外匯所形成的人民幣資金投放。去年10月份外匯佔款凈減少249億元，這是近4年來外匯佔款首次出現月度負增長，其後，11月、12月外匯佔款分別凈減少279億元、1003.3億元，連續3個月出現負增長。

　　“1月份外匯佔款沒有延續去年四季度的凈減少勢頭，出現了正增長，主要得益於貿易順差和資本流入”，交通銀行首席經濟學家連平分析，中國經濟增長雖然存在下行壓力，但仍能保持平穩較快增長，1月份製造業採購經理指數(PMI)為50.5%，環比上升0.2個百分點，為連續第二個月回升，另一方面，今年以來，人民幣小幅升值，沒有出現去年四季度連續多日盤中觸及跌停的現象，這些都吸引了資本流入。

　　“去年上半年外匯佔款每月平均增長2000多億元，高的月份可達3000億─4000億元，與那時比，1400多億元的外匯佔款增量還是比較低的”，連平説。

　　雖然僅從一個月的數據很難判斷外匯佔款走勢是否出現“拐點”，但不少專家表示，隨著中國經濟的平穩增長，未來資本仍可能保持凈流入的態勢。此前央行公佈的2011年第四季度《中國貨幣政策執行報告》也認為，“2012年外匯資金總體保持凈流入，但流入總量將明顯低於過去幾年的平均水平”。“據我們估算，今年外匯佔款平均每月將增長1600億元左右”，連平説。

　　1月份外匯佔款出現正增長，為何央行還在2月18日宣佈下調存款準備金率0.5個百分點？連平認為，存準率的調整不會簡單對應某一個月的外匯佔款增減，而是對應于一個時期的流動性狀況。“1月份人民幣存款減少8000億元，同比多減7800億元，這是一個時期以來存款準備金率較高、貸款‘實貸實付’制度減少了派生存款等多種因素造成的，也表明銀行體系流動性偏緊。因此，雖然1月份外匯佔款出現了一定的正增長，但央行經過綜合考慮後仍認為有必要下調存準率，以緩解流動性偏緊的局面，為保持經濟平穩較快發展提供合適的貨幣環境”，連平説。