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央行宣佈，從2月24日起，下調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。這也是央行自去年12月5日起下調存款準備金率0.5個百分點以來，3個月內第二次下調存款準備金率。東方證券今日針對上述數據發表了研究報告。
報告稱，降準對於提高M2沒有幫助。降準只是意味著銀行信貸投放具備了“現金流”這個條件，但對於“存貸比達標”的困局沒有影響。金融體系的流動性改善，由於存貸比監管、信用債發行量受限等結構性問題，還很難傳導到居民的流動性即存款或曰M2上。
報告指出，降准將啟動銀行股的估值修復過程。準備金率的持續下調將有助於明顯改善銀行體系的流動性狀況，而這會有助於提升市場對於銀行股的信心和預期，推動銀行股實現估值修復。銀行股當前估值僅相當於1.15倍2012年PB和0.99倍2013年PB，而報告認為，銀行股的合理估值區間在1.5倍以上。繼續看好銀行股的表現機會，繼續推薦“南京銀行、華夏銀行、民生銀行、興業銀行”的組合。其中，降準對債市的推動預期將有助於對債券特色銀行——南京銀行的股價産生更直接的催化。
(來源:證券時報網)
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