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東方證券:降准將啟動銀行股估值修復過程

發佈時間:2012年02月21日 19:28 | 進入復興論壇 | 來源:證券時報網 | 手機看視頻


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  央行宣佈,從2月24日起,下調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。這也是央行自去年12月5日起下調存款準備金率0.5個百分點以來,3個月內第二次下調存款準備金率。東方證券今日針對上述數據發表了研究報告。

  報告稱,降準對於提高M2沒有幫助。降準只是意味著銀行信貸投放具備了“現金流”這個條件,但對於“存貸比達標”的困局沒有影響。金融體系的流動性改善,由於存貸比監管、信用債發行量受限等結構性問題,還很難傳導到居民的流動性即存款或曰M2上。

  報告指出,降准將啟動銀行股的估值修復過程。準備金率的持續下調將有助於明顯改善銀行體系的流動性狀況,而這會有助於提升市場對於銀行股的信心和預期,推動銀行股實現估值修復。銀行股當前估值僅相當於1.15倍2012年PB和0.99倍2013年PB,而報告認為,銀行股的合理估值區間在1.5倍以上。繼續看好銀行股的表現機會,繼續推薦“南京銀行、華夏銀行、民生銀行、興業銀行”的組合。其中,降準對債市的推動預期將有助於對債券特色銀行——南京銀行的股價産生更直接的催化。

  (來源:證券時報網)

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