一年荏苒，境遇迥異。今日，海普瑞(002399，收盤價25.72元)公告2011年度業績快報，毛利率、凈利潤同比繼續下滑，並且凈利潤下滑幅度也遠遠超過營業總收入的跌幅。

　　記者注意到，公司産品肝素鈉原料藥銷售出現了量價齊跌的情況，這或是公司首次遭遇“雙降”的市場情況。另外，根據業績快報數據計算，海普瑞營業利潤率從2010年的36.8%下降到2011年的28.9%。不過，其他兩家同樣生産肝素鈉原料藥的上市公司業績報喜，毛利率仍然保持增長。

　　凈利潤下降幅度大

　　海普瑞公告稱，2011年公司實現營業總收入24.95億元，同比去年同期減少35.26%。主要原因是報告期內公司産品肝素鈉原料藥銷售單價下降，以及銷售量略有下降所致。2011年歸屬於上市公司股東的凈利潤6.2億元，同比減少48.41%。

　　記者注意到，2011年海普瑞凈利潤下滑幅度遠遠超過了營業總收入下滑幅度。

　　此外，海普瑞2011年實現營業利潤7.21億元，同比減少49.12%；利潤總額7.21億元，同比減少49.10%。對於盈利水平下降較大的主要原因，海普瑞解釋為公司營業收入的下降，以及營業成本的下降幅度小于銷售價格下降幅度，導致公司毛利率下降所致。

　　競爭優勢大為削弱

　　海普瑞肝素鈉原料藥銷售量價齊跌，那麼另外兩家同行業公司情況如何呢？作為A股上市公司生産肝素原料藥“三劍客”的另兩位成員，千紅制藥(002550，收盤價24.93元)、常山藥業(300255，收盤價18.35元)業績卻紛紛報喜，肝素鈉原料藥的毛利率也保持增長。

　　今年1月20日，常山藥業發佈2011年業績預告，稱歸屬於上市公司股東的凈利潤比上年同期增10%~25%。與海普瑞不同的是，常山藥業2011年度主營産品肝素鈉原料藥銷量大體持平，毛利率水平還有所上升。

　　另一家肝素鈉原料藥生産企業千紅制藥則在2011年三季報中預測，2011年歸屬於上市公司股東的凈利潤同比增幅在0~20%之間。主要是預計胰激肽原酶全年將實現一定幅度的增長，肝素産品毛利率有所提高。

　　下游肝素鈉産品價格下滑，應同時影響同行業三家公司的銷售業績，那麼為何海普瑞的“考卷”看上去更為難看？

　　記者注意到，作為原材料的肝素粗品，許多研究員指出海普瑞2010年採購成本較高，需要時間來消化高價存貨。這或許是海普瑞業績下滑的主要原因。