中國人民銀行18日宣佈，從2012年2月24日起，下調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點，這是年內央行首次下調存款準備金率。專家分析認為，此次降低存款準備金率主要是為了緩解目前市場資金面偏緊的局面，在貨幣政策進一步回歸穩健的過程中，年內可能會繼續多次下調存款準備金率。

　　央行曾經于去年11月底宣佈下調存款準備金率0.5個百分點，此後市場一直對央行再度下調存款準備金率有著較強預期，特別是在中央經濟工作會議以及春節前後，這一預期更為強烈。

　　中信證券首席宏觀分析師諸建芳表示，市場預期年前就應該會下調存款準備金率。從實際操作來看，雖然此前沒有下調存款準備金率，但是央行從一月份就開始採取逆回購的措施，給市場注入了部分流動性。

　　交通銀行首席經濟學家連平表示，此次準備金率的下調主要是目前流動性趨緊，並且影響到銀行的信貸能力。另外，外匯佔款的增長可能不樂觀，公開市場到期資金不多、經濟現放慢跡象也需要降低存款準備金率以改善流動性。

　　中國人民大學經濟學院副院長劉元春表示，雖然春節之後市場對於降低存款準備金率的預期有所弱化，但是從實際情況來看，資金面仍然有著持續偏緊的跡象。

　　銀行間市場週四、週五市場資金面突然收緊，資金利率大幅飆升。以7天回購利率為例，2月17日收盤在5.39%，盤中甚至一度高達7%。這一水平已經接近春節前的高位。雖然這一水平和中國交建IPO資金申購的短期因素不無關係，但還是引發了市場對於資金面的擔憂。

　　而來自銀行交易員的消息表示，央行在例行的公開市場操作之外，在週五進行了逆回購操作，以緩解市場的流動性緊張局面。

　　實際上，自2012年以來，央行就已經暫停了央票的發行。但由於2月份市場到期資金量銳減，在回籠資金量並未大幅增加的情況下，市場資金面卻驟然收緊。這也被視為是觸發央行降低存款準備金以釋放流動性的原因。

　　除了資金面的緊張狀況之外，貨幣信貸是觸發存款準備金率下調的另一原因。“存款準備金率的下調有利於緩解流動性壓力，增強銀行信貸投放能力，促進貨幣信貸合理增長，增強金融對實體經濟的支持。”連平説。

　　根據人民銀行的最新數據，1月末全國人民幣存款餘額為80.13萬億元，此次下調存款準備金率0.5個百分點，釋放流動性在4000億元左右。

　　“從歷史來看，存款準備金率達到21%是非常高的，”劉元春説，“現在資金量有幾千億的增加，説明貨幣政策正在向穩健回歸。”

　　多位接受採訪的專家表示，存款準備金率的調整仍有可能延續。興業銀行首席經濟學家魯政委直言，此次下調打開了未來存款準備金率持續多次下調的通道。

　　國泰君安首席宏觀研究員姜超表示，以M2增速14%、全年信貸投放8萬億這一目標測算，全年還需要降低存款準備金率3-4次。

　　雖然準備金率已經連續兩次下調，但是在專家看來，這並不意味著貨幣政策的放鬆，而是回歸穩健。

　　復旦大學經濟學教授殷醒民表示，目前貨幣政策正從2011年的相對緊張狀態回歸穩健，但是並不意味著會大幅放鬆，在目前通脹仍然存在一定壓力的情況下，短期內不會降息。