許超聲

　　國內第一隻逆向投資基金──匯添富逆向投資股票基金本週起發行。該基金擬任經理顧耀強日前表示，在一個零和博弈遊戲中，大多數參與者都成為最後贏家的概率很小，因而在投資市場中，反其道而行之的逆向投資策略在震蕩市場或更加有效。

　　在顧耀強看來，目前的A股市場是轉型期的市場，容易出現過度反應和反應不足的現象，為逆向投資提供了更多大展拳腳的機會。“2012年的格局與2008年呈現相當類似的特徵，身處2012年初的市場，未來一場歷史性的投資機遇也許正伴隨著這場歷史性的危機悄然而至。在他人恐懼的時候進行佈局，這是逆向投資最願意傾力的市場階段。”

　　顧耀強分析指出，逆向投資對公募基金來説往往意味著兩個層面的投資操作。首先，從本質上説，這是對投資心理行為的諳熟，投資者傾向順勢操作，但往往虧損不少。而逆向投資則強調以堅定的理念和客觀的價值判斷冷靜判斷市場，對抗人性心理弱點，獲取收益。同時，顧耀強也強調，逆向投資不是簡單地和市場心理作對，而是在對上市公司投資價值的準確把握下，了解不同類別個股的投資底線，進而在適當價格重拳出擊，獲取巨大的收益。

　　顧耀強以煙臺冰輪為例進行了闡釋，煙臺冰輪在2009年，幾乎處於完全無券商覆蓋研究的狀態，但匯添富基金的團隊卻通過定期報告分析和實地調研，捕捉到了其受益於國內冷鏈大發展契機的巨大變化，並適時出擊，結果在這只個股上的收益以數倍計。

　　據顧耀強介紹，根據歷史經驗，匯添富基金投研團隊總結出了5條在中國A股市場的“逆向投資”之道：市場階段性關注度較低的股票；涉及重大突發事件且為市場過度反映的股票；景氣存在復蘇可能但尚未被市場充分發掘的股票；可能或正處於並購重組但市場存在分歧的股票以及治理結構有望改善但市場預期有限的股票。

　　“在眼下這樣一個市場估值堪比2008年曆史性大底的時刻，投資往往需要多一點耐心，多一點信心，多一點逆向思維。這樣才能把握當前市場調整帶來的良好建倉機遇，謀求長期的資本增值。”顧耀強建議。