□國元證券（000728）林清榮

　　本週市場震蕩盤升，周線上再度收出小陽線。自底部反彈以來收出第五個陽線，量能較上一週持平。本週市場多方屢次上攻都無功而返，而空方卻也無可奈何。結果就導致了市場自2月8日以來，已經連續在2325-2375之間小幅震蕩了7個交易日。目前來看，市場一直走著楔形上升的走勢，但楔形上軌的連續久攻不下讓人不得不提防突如其來的調整。當然整個市場眼下還是反彈行情，調整亦是為了更好的上漲。

　　本週郭主席拋出“藍籌股現罕見投資價值”言論，繼在呼籲養老金等長期機構資金入市的舉措之後再度為資本市場喊話。從郭主席的角度來看，目前低估值的市場確實非常具有吸引力。但是我們也不能不考慮，未來中國經濟以及世界經濟走向如何，以及世界金融市場格局如何。首先隨著美歐兩大經濟體不斷寬鬆貨幣政策，全球的金融格局也在變化。歐元的流動性在連續寬鬆之後大幅放大，去年12月份歐洲央行的負債規模已經達到了2.73萬億歐元（約合3.5萬億美元），而2月8日美聯儲的資産負債規模為2.91萬億美元。可見歐元的流動性已經大舉氾濫，而日本在加大流動性方面也並不落在歐美之後。幾大經濟體的釋放流動性，將對資源類價格形成衝擊。以本輪反彈煤炭有色為例，從基本面看經濟稍微明顯好轉，煤炭有色等資源類並沒有一個實質性的需求增長，而是由於全球性的寬鬆政策所引發的資産價格重估而帶動股價的上行。

　　其次，越來越緊張的國際形勢，自從歐洲債務危機以來，我們可以看到全球的格局越發緊張。從歐洲干預利比亞到目前的伊朗核危機、敘利亞政治危機，都顯示了歐美兩大經濟體以國外危機轉化國內經濟矛盾的手段，而國際形勢的嚴峻也將反作用到金融市場。伊朗問題在本週不斷升級，每每有媒體爆出伊朗將對歐洲六國斷油的消息，而消息一齣國際油價亦應聲上漲，在歐洲經濟窘迫的當下，一旦斷油不僅對歐洲對全球經濟的復蘇也是拖累。緊張的國際形勢也是對資源類價格形成刺激的另一大因素。

　　回到本週盤面上，市場持續窄幅震蕩，銀行、地産、煤炭等權重股表現乏力。但市場做多熱情卻並沒有減退，有色板塊表現平平，僅有鋁業股在週三稍有表現。而觸摸屏、物聯網等題材板塊在本週輪番表現，市場補漲格局得到延續。但從週五盤面來看，由於缺乏一個有效的題材熱點來引領行情，僅靠板塊間的輪動補漲是難以支撐市場走得更遠。

　　操作上，市場仍然是一個震蕩盤升的格局，在市場調整時則是投資者調倉換股的時機。短線操作上繼續把握年報增長和超跌股補漲兩大操作主線，對於有高送轉預期的個股，可以在年報披露之前進行適當操作。對於像軟體、環保、新材料等本輪反彈中尚未有所表現的前期強勢板塊，建議可以適當關注。而對於煤炭、有色等藍籌權重股則採取逢高了結的操作。同時筆者在此再次強調一個觀點，那就是目前的行情暫時只能定義為反彈行情，而不能認為是反轉行情，在反彈行情中個股上漲難以持續，同時那些具備價值投資路線的白馬股也難以獲得長期資金的關注和推動，而恰恰相反的是，前期的超跌股、市場的主題性投資類個股，如涉礦、蘋果科技、文化傳媒、高送轉等得到了市場資金的輪番推動。投資者在反彈中應該多關注這類個股。