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市場期待“牛回頭”

發佈時間:2012年02月20日 00:44 | 進入復興論壇 | 來源:中國證券報 | 手機看視頻


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  2011年底前後,絕大多數經濟學家都不相信2012年上半年會有針對股市的任何利好,最經典的一句話就是:恐怕連牛糞都看不到。然而剛剛過年,很多人開始轉向看多。看著個股表現異彩紛呈,投資者需少安勿躁,下周直至“兩會”前後,大盤或有一次“牛回頭”。

  2012年開年以來,很多經濟數據並未傳達利好:1月CPI上漲超預期,大大降低了央行降低存準率的可能;1月銀行業貸款不足8000億元,與市場普遍預期的一萬億元差距甚遠。雖然很多人相信,2月CPI會大幅回落,一季度央行降低存準率仍是大概率事件,但這些不構成推動牛市的重大利好。

  當前市場流動性到底是略松還是偏緊,是推動大盤第一波反彈的關鍵點,對此需要做辯證分析。表面上看,開年流動性不及預期,但如果考慮到房地産行業整體偏冷,已不具有吸收流動性的能力,加之實體經濟吸收流動性的能力也在降低;再想想去年同期的資金流向,總盤子如果還是那麼大,進入股市的流動性相對應該增多,這才是真正的利好。

  去年1月銀行業貸款超過一萬億元,2月卻少了。今年1月放款量不及去年,2月卻有可能增加,這是春節因素所致。今年M2計劃增長14%,高於去年實際水平,相對進入股市的資金會多於去年。更重要的是,管理層在鼓勵銀行理財産品進入股市。去年上半年,銀行業理財産品大約賣了兩萬億元左右,其中70%轉為房地産信託或者轉個彎投向急需資金的房地産企業,變相推升民間利率水平。而今年的情況與去年相比簡直是天壤之別,理財産品雖然賣得少了些,但很少流向房地産業,也很少流向“高利貸”市場。因為缺乏企業需求,風險同時增加。

  衡量社會流動性是否寬鬆不能只看總量,還要看結構,看流向。在銀行業與房地産業基本實行流動性分割的背景下,在實體經濟趨冷,吸收流動性能力不可能有實質性恢復的大背景下,流動性盤子只要不大幅度萎縮,流入股市的資金一定是越來越多。這就是今年股市表現會比去年強的真正原因。

  目前,滬綜指已處於半年線附近。技術派認為,突破半年線,可以認定今年有牛市。但若考慮到宏觀面還有很多不確定性,技術指標又沒有一次類似“洗盤”的調整,因此判斷下周直至“兩會”前後,大盤會有一次“牛回頭”。小牛需要吃草,需要更多的利好,下一步的利好很可能是加快改革,包括宏觀經濟環境的整體改革和證券市場的改革,這才是牛市所需的利好。當然,改革措施的出臺或在“兩會”以後。因此,預計股市將在半年線附近回頭,給更多的投資者進場的機會。回到哪?也許就在60天均線附近。如果你相信中國股市2012年有牛市行情,可不能再錯過機會。

  (來源:中國證券報)

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