暴利總被“雨打風吹”去，分級基金昨日普跌，10隻基金跌幅超5%。繼15日天量跌停之後，昨日，銀華鑫瑞再創歷史天量，盤中觸及跌停，最後下跌7.9%，其低風險份額銀華金瑞也以下跌6.8%報收。高低風險份額同時大跌，與數日前雙雙漲停形成鮮明對比。另外，長盛同瑞A昨日也以9.9%的大跌報收，其B份額亦下跌7.63%，同樣出現同漲同跌現象。經過套利資金大舉拋售，一些熱門杠桿基金的溢價率顯著下跌，套利空間大幅收窄。

　　熱門基金規模激增

　　2月14日，一些基金分析師就發佈分析報告，認為少數基金暴漲的局面難以持續。華泰證券胡新輝在其報告中建議：“沒有買入的投資者絕對不能再追漲買入，已經持有的投資者應及時將份額賣出。”其原因是大量套利資金正準備進入。而現在回頭來看，他的預言得到了印證。

　　以銀華金瑞為例，根據Wind統計，從已經公佈的基金份額看，自2月2日至16日，因為份額配對轉換的原因，該基金流通規模已經增加了27%，而銀華鑫瑞的流通份額增長速度更為迅猛，該基金2月14日總流通份額為2638萬份，而2月15日即劇增至5272萬份，到2月16日，流通份額更增長到8916萬份。也就是説，15日一天，入場套利的資金就驟增一倍，到16日，又增長了近70%。2月份以來資金的大規模涌入，令銀華鑫瑞份額增加4倍。

　　在對分級基金的炒作中，資金向來喜小不喜大，小體量的基金近期也確實出現了暴漲暴跌的情形。分析師認為，在目前市場缺乏亮點的情況下，小體量基金十分適合遊資炒作。

　　仍存在高溢價基金

　　經過大規模資金套利之後，一些熱門基金的折溢價率發生較大變化。以銀華中證內地資源基金為例，經過銀華鑫瑞和銀華金瑞的連續回調，其套利空間已經沒有上半周那麼巨大。由於目前的份額配對機制無法進行T+0操作，資金在發現巨大套利空間之後，通過一級市場申購轉入二級市場，存在至少兩日的“時差”，這令溢價率的下跌時間相應後移。近期率先飆漲的銀華鑫瑞相應的率先下跌，也與套利週期吻合。在配對轉換機製成為分級基金標配之後，投資者一定要注意這個問題。

　　不過從昨日盤面看，仍然存在溢價率高企的分級基金，如申萬菱信深成進取溢價率仍高達70%，其低風險份額折價率則為25%。從目前來看，若市場保持持續向上的態勢，套利資金參與的熱情仍可能再度被激發。記者 江沂