銷售乏力、資金鏈緊張、庫存壓力大，這是時下不少房企所面臨的棘手問題。就在多數房企收縮戰線、保存實力的境況下，卻有一些房企反其道而行之，在成交清淡的土地市場大力出擊。今日，

　　榮盛發展（002146，收盤價8.21元）

　　公佈了一項金額為2.87億元的拿地事項，《每日經濟新聞》記者注意到，這已是這公司近一年多來的第8次拿地，在土地儲備激增的背後，是公司面臨著較大的償債壓力。

　　一年多時間8次拿地

　　今日，榮盛發展公告稱，1月10日，公司下屬廊坊開發區盛澤房地産開發有限公司參與廊坊市國土資源局組織的國有建設用地使用權拍賣活動，並以2.87億元取得廊坊市2011-027號地塊的國有土地使用權。該地塊位於廊坊市藝術大道以北，匯源道以南，規劃建設路以西，該地塊佔地面積5.63萬平方米。

　　《每日經濟新聞》記者發現，這已經是榮盛發展在一年多的時間裏第8次拿地，其出手頻率之高堪比一線房企。

　　此前，榮盛發展剛公告了一樁斥資1.72億元的拿地事項，目標地塊位於瀋陽，地塊佔地面積8.39萬平方米。除此之外，《每日經濟新聞》記者發現，在2011年，公司分別在瀋陽、南京、蚌埠、盤錦、廊坊等5座城市有過6次拿地記錄。這六宗地塊總共花費約16.23億元，8宗地塊總共佔地面積約為63.5萬平方米。

　　對於公司逆市頻繁增加土地儲備的初衷，《每日經濟新聞》記者以投資者身份致電榮盛發展。一位工作人員向記者表示，土地是基本的生産資料，每一項買地事宜經過董事會和決策層審議過的，屬公司的戰略行為。

　　據浙商證券分析師戴方測算，截至2011年底，公司未結算的土地儲備近1900萬平方米（規劃建築面積），足夠公司5年以上的開發量。

　　高息貸款導致財務費用激增

　　與財大氣粗的一線房企相比，榮盛發展的逆市擴張似乎顯得有些底氣不足。公開信息顯示，2011年全年榮盛發展公告的委託借款總額高達19.5億元，幾乎佔公司2010年全部債權類融資37.62億元的一半。

　　這些委託貸款共分3次借得，且貸款方均為公司大股東榮盛控股，借款年利率均在12.5%及以上，這就意味著，公司每年應向大股東支付的利息至少為2.44億元，佔公司2010年凈利潤的兩成以上。

　　此外，從2010年起，榮盛發展還多次向信託籌措資金，兩年來總計籌集資金共計14.62億元。其中，2011年年初，榮盛發展以15.5%的年利率，向中糧信託所融得的5億元資金，一年所支付的利息將達7750萬元。

　　大量的高息借貸，勢必導致財務費用的大幅增加。截至去年三季度末，公司財務費用達1.04億元，而2010年全年僅為5970.48萬元。去年上半年公司資産負債率為77.36%，高於行業平均值。據Wind資訊統計，截至去年年中，A股房地産行業的資産負債率為71.28%。雖然到了三季度末，公司資産負債率降為76.95%，低於去年中報和前年同期，但仍處於較高的水平。

　　在各級房企普遍勒緊腰帶，開啟“過冬模式”的今天，榮盛發展卻仿佛置身在春天，是基於對樓市破冰的提前預判，還是一種危險的冒進？讓市場不禁為之要捏把汗。

　　值得注意的是，截至去年三季報，公司存貨高達187.74億元，相比2010年同期的108.57億元，大幅增長72.92%。