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2月下調存款準備金率成小概率事件

發佈時間:2012年02月16日 07:52 | 進入復興論壇 | 來源:中國經濟網 | 手機看視頻


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  正回購“挑大梁”,央票“玩失蹤”

  2月下調存款準備金率成小概率事件

  ■本報記者 閆立良

  據銀行間人士透露,昨日公開市場一級交易商僅向央行申報了28天期和91天期正回購需求,央票沒有出現。央行曾于上周兩度徵詢央票需求,但最終僅是問問而已。業界專家分析,央行重用正回購、繼續暫停央票或許表明,2月份降準已經成為小概率事件。

  上週二與上週四,央行分別恢復了28天期和91天期正回購操作,回籠資金460億元。由此,上周公開市場實現凈回籠440億元。與此同時,上周1年期央票連續第五周暫停發行,3個月期央票為連續第七周缺席。

  與上周1年期央票詢價不同,昨日央行僅對正回購進行了詢價。一家國有商業銀行的交易員分析稱,未來一段時間內,央行或許會以正回購操作來替代央票發行進而實現流動性的調控,同時通過這種變化減小市場對於存準率下降的預期。

  他進一步分析指出,通過發行央票回收流動性的成本要顯著高於存準率,這無疑會增加央行調控流動性的成本。而通過短期正回購既可以實現對流動性的調節,又能減小央行利息支付壓力,而且可以穩定市場對貨幣政策的預期。就目前來看,正回購“挑大梁”、央票繼續“玩失蹤”將是央行傳導貨幣政策的最優通道。

  昨日,上海銀行間同業拆放利率(Shibor)基本維持了平穩的走勢,隔夜至7天期回購利率僅有1個基點左右的波動。其中,隔夜利率連續6個交易日穩定於2.6%至2.7%,顯示當期短期資金面基本已趨於穩定。同時,7天期和14天期利率分別位於3.65%和3.85%,也回落至前期的相對低位。昨日回購定盤利率各品種運行平穩,未出現大的波動。

  銀行間市場的穩定,顯示當前市場資金面比較穩定。

  分析人士指出,相對於央票,正回購既能以較低成本增厚未來數月到期資金,也為未來貨幣政策調整留下靈活空間。考慮到當前資金面處於適度寬鬆狀態,央行擔心需求旺盛的1年期央票會拉低發行收益率而且資金凍結時間較長,從而強化市場對政策放鬆的預期。出於穩定考慮,央行繼續停發央票。

  按照慣例,週三央行會進行3個月期央票的需求申報。屆時,本週央票是否恢復發行就會有定論。

  公開市場2月央票到期量僅為120億元人民幣,且沒有到期的正回購,央票及正回購到期規模較1月的1260億元環比驟降逾九成。

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