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上市公司再融資棄股奔債

發佈時間:2012年02月15日 14:57 | 進入復興論壇 | 來源:《北京商報》 | 手機看視頻


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  近期A股上市公司頻頻發債,中石化、新華保險先後宣佈發行超過200億元規模的鉅額公司債。對此有分析認為,目前股市持續不振,上市公司再融資目前有棄股奔債的傾向。

  中石化日前發佈公告,將於3月發行公司債,總額為200億元。與此同時,中國平安股東大會表決通過了公開發行260億元A股可轉債方案。此外,今年以來滬深兩市還有20家上市公司得以實施發行債券融資。據Wind數據顯示,截至昨日,20家上市公司債券發行達到651億元。而去年同期,共有19家上市公司實施發行債券,發行數量為247億元。兩相比較,上市公司債券發行規模增長了163%。

  對此,有分析認為,去年A股下跌21%,在一定程度上影響了市場熱情和投資者的信心。因此,當股市整體收益欠佳,資金呈凈流出的狀態下,上市公司在市場的再融資行為也相對變得困難起來。“投資者得不到收益,對股市失去信心,造成市場缺血嚴重,終究會影響到上市公司的融資功能。從這個角度上説,是投資功能的欠佳影響到了上市公司的融資。”有業內人士説道。

  實際上,今年上市公司在股市再融資方面表現確實不佳。近日,天山股份的再融資就是在券商大額包銷的幫助下才完成的。天山股份原計劃增發不超過1.2億股,擬募集資金總額24.7億元。最後最終確定公開發行數量縮減為1億股,實際募集金額20.64億元。儘管發行有所縮水,但其仍是憑藉券商宏源證券大額包銷的情況下才得以成功實施。而近期另一家上市公司冀東水泥實施的再融資方案,僅是向一家特定對象發行完成的。

  上述業內人士表示:“在目前二級市場仍然不明朗的情況之下,上市公司通過股市融資,尤其是大額再融資風險和難度都已顯著加大。因此,一些上市公司已轉向債市融資。這樣做的好處是,在當前股市資金狀況有限、融資變得越發睏難的情況下,通過債市融資既不影響上市公司的發展需求,又可以讓股市上的存量資金得以喘息。”

  另一方面,也有觀點認為,上市公司再融資棄股奔債得到了監管層的支持。此前,證監會正式成立了債券辦公室,這是第一個專為債券市場發展設立的辦公室。同時,去年底召開的中央經濟工作會議提出要完善多層次資本市場,發揮好資本市場的積極作用,有效防範和及時化解潛在金融風險。因此有業內人士認為,中國股票市場發展已經相對成熟,完善多層次資本市場體系更重要的是發展債券市場。

  對於債市發展,興業銀行首席經濟學家魯政委認為,債券市場是金融市場的重心,有助於金融市場真正實現資源優化配置。而目前國內債券市場與西方成熟市場差距較大,債券市場的存量只相當於股票市場的一半。從有利於中國金融市場長期發展的角度來看,發展中國的債券市場是非常重要的。不過,也有專家指出,債券市場的發展也和貨幣政策緊密相關。因此,今年債市能否異軍突起,也需要看宏觀貨幣政策走向。

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