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東方證券:1月份流動性超預期下滑

發佈時間:2012年02月14日 20:48 | 進入復興論壇 | 來源:證券時報網 | 手機看視頻


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  日前,央行公佈了1月份的貨幣金融數據。其中,M2和M1增速分別環比下降1.2和4.8個百分點,降低至12.4%和、3.1%,這都創出1997年有月度統計數據以來的新低。此外,1月份人民幣貸款投放7381億元低於預期,人民幣一般性存款環比下降11518億元。

  對此,東方證券2月13日發佈研報稱,1月份存款和M2的情況,與該機構此前建立的存款模型基本吻合。繼續維持原先的判斷,即在8萬億信貸、 1.44萬億外匯佔款項下貨幣投放等假設前提下,2012年的M2增速將在12%左右。而M1顯著超預期的下滑,判斷與春節期間資金拉長存期以謀求高收益有關,未來有反彈要求。即使如此,全年流動性偏緊的局面有望繼續延續。銀行的存量存貸比會繼續上升,而在相關監管真正放鬆之前,存貸比會成為制約信貸投放能力的重要瓶頸。這意味著今年銀行高議價能力的持續性可能超出市場預期─此前市場普遍預計1季度見頂後銀行凈息差即將持續回落,而現在看來,“見頂後穩定在高位”的可能性正在增大。因此繼續看好銀行股2012年的絕對收益和相對收益。維持“南京銀行、民生銀行、興業銀行、華夏銀行”的組合。

  (來源:證券時報網)

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