歸真堂並不違法，順利上市的可能性很大。然而，一方面社會輿論壓力巨大，另一方面産業政策調整也會影響公司的經營環境。投資歸真堂，或許等於選擇了“定時炸彈”。

　　近日，以“活熊取膽”為主營業務的福建歸真堂再度衝擊IPO，一下子讓本就慘澹的創業板飽受責難。

　　早在2011年初，歸真堂就曾衝擊過創業板，引起社會各方的強烈譴責，歸真堂被迫暫時擱置了上市計劃。一年之後，歸真堂捲土重來再謀上市，仍舊引起了社會強烈的非議。

　　公眾譴責之所以聲勢浩大，關鍵在於熊膽生産企業的“殘忍”。一個簡單的事實是——作為瀕臨滅種的二級保護動物黑熊，在短暫的壽命週期裏被不斷地抽取膽汁，關在鐵籠裏經受將近20年摧殘和折磨。

　　就歸真堂上市的前景而言，由於已經通過標準的程序向證監會提交了申請，也出現在了2月1日公佈的IPO申報企業基本信息表裏面。歸真堂的經營範圍也基本界定在法律的允許範圍之內，因此順利上市的可能性很大。當然，不明朗的可能依然存在，一方面社會輿論壓力巨大，另一方面産業政策調整也會影響公司的經營環境。

　　雖然歸真堂號稱是國內最大的熊膽系列産品研發企業，也一直強調自身的“無管無痛引流”技術，但是無論從社會責任角度，還是企業運營風險角度而言，歸真堂即便上市成功，也還蘊含著巨大的風險，投資者隨時會面臨系統性的虧損可能。

　　目前，歸真堂養殖場有400隻黑熊，一旦資本市場融資成功，這些資金勢必將主要用於擴張規模，黑熊數量可能將擴張三倍至1200隻。這或許會招來越來越多的抗議和反對，道德底線之爭隨時可能升級為熊膽産業模式的辯論，屆時勢必會影響到這一産業的政策走向。

　　而且，熊膽汁本身目前也是問題多多。在中醫上，清熱、解毒、清肝、明目是熊膽的主要功效，市面上實際有大量的藥品可替代熊膽的這些藥效。有替代藥品，再加上面臨的輿論譴責，熊膽本身可稱作“夕陽産業”。創業板的企業本來應是以創新和高成長性為首要特徵，而如果一個“夕陽産業”，登陸以創新和高科技為定位的創業板，本身也有爭議。

　　不管怎麼説，歸真堂的技術是不是高科技尚存爭議，更為重要的是，從目前來看這是一家沒有表現出具備長期創新能力的企業。再加上不斷地遭遇公眾的討伐、可能經受産業政策的約束，就此而言，投資歸真堂，或許等於選擇了“定時炸彈”。

　　歸真堂與高科技、創新的關係令人懷疑，可活熊取膽與道德底線有關。這樣的企業上市恐怕不是創業板的榮耀。如此的企業經營模式被資本鼓勵，只能助漲企業繼續著眼于眼前利益。在美國創業板納斯達克已經創出十年新高，蘋果成為全球市值最大的公司之際，無論是企業還是證券市場都應該想想，什麼樣的才是真正的高科技了。

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