今年1月以來，在流動性有所改善和貨幣政策放鬆預期下，滬指迎來了一波200多點的反彈行情，漲幅達7%。本週大盤延續震蕩盤升格局，短期將圍繞2350點震蕩整固，反彈仍有空間，但面臨前期2350-2400點阻力區，需反復消化整理。

　　本週國家統計局與海關先後公佈了2012年1月的物價和外貿數據，總體中性。物價方面，公佈前市場普遍預期春節因素影響，CPI可能有小幅上行，數據最終也體現了這點，1月CPI為4.5%，比上月增加了0.4%，1月PPI同比0.7%，比上月環比回落1%。外貿方面，本月出口同比增速-0.5%，進口同比增速-15.3%，考慮到今年春節在1月，如果拿2012年1月與2011年2月兩個春節所在月相比，可以看到進出口的增長依然非常強勁，出口增長約50%，進口增長約20%。不過值得關注的是1月貨幣數據明顯低於預期，我們認為主要是地産業調控效果顯現造成貨幣需求下降所致。1月M1為3.1%，明顯低於去年12月7.9%，M2為1月12.4%，也低於12月13.6%。1月新增信貸7381億，高於12月6405億，但也低於市場預期的8000億元，該消息偏負面。

　　下周中金所將啟動國債期貨倣真交易，標地為100萬元的3年期國債，日漲跌停幅度為2%，最低保證金為合約價值的3%。由於國債期貨將引入銀行、保險這些債券市場主體的真正參與，國債期貨有望成為國內成交額第一品種，這也將成為市場近期的熱點。

　　國際方面，歐債問題出現一絲轉機，希臘債務達成協定，希臘各大黨派領導人批准財政緊縮計劃，但歐元區各國財政部長週四會後聲明，在獲得第二輪救助貸款之前，希臘議會必須先通過新的財政緊縮政策以及一整套的經濟改革方案。今年1月以來，外圍股市紛紛走強，全球股市普遍上漲約8%，新興市場指數上漲了12-16%，包括俄羅斯、印度、巴西等國，標準普爾500指數的表現為15年來最好的。

　　因此目前看，外圍消息面偏積極，國內經濟數據、金融數據不樂觀，但1月以來金融市場的流動性緊張狀況明顯緩解，但不確定性依然存在。技術上看，滬綜指站上中期關鍵均線2350點，但是2350點上方的壓力依舊，下周指數若不能有效突破2350點-2400點一帶的壓力則仍有調頭向下回抽2300點的可能，屆時2350點將再度成為重要阻力。預計短期將圍繞2350點震蕩整固，反彈仍有空間。從操作策略上來説，一是建議控制住倉位，半倉左右較為合適；二是高拋低吸，倉位低的建議不追漲，短期做反彈的投資者有獲利的可逢高逐步減倉。 愛建證券 張欣