國家統計局9日公佈的數據顯示，1月份全國居民消費價格總水平(CPI)同比上漲4.5%，環比上漲1.5%。

　　經濟導報記者注意到，這是自去年7月份CPI數據創出最高後的首次上漲。對此，有經濟學者表示，上述數據超出了之前的預期，預計存款準備金率或于近期下調。

　　中國人民大學經濟學院副院長劉元春對導報記者表示，CPI上升顯然與雙節和季節因素有關，若扣除上述因素，CPI其實是在放緩，但幅度並不明顯。因此，存準率下調的時機可能有所放緩。

　　山東財經大學(籌)財稅金融研究所所長、導報特約評論員陳華也認為，目前的物價壓力仍然比較嚴峻。但通過歷史經驗可以預測，每當“穩增長”與“控物價”發生矛盾時，政府往往會放鬆物價調控，今年的貨幣政策將趨於定向寬鬆。

　　物價壓力仍不容忽視

　　“之所以預測存準率下調會延緩，最重要的原因是很多數據都表明目前經濟放緩的壓力比預期要小一些，去年很多人都預期這時候會很差。”劉元春表示，現在PMI指數、貿易數據等一系列參考因素並不是很差，國外數據包括像美國的失業率、製造業數據以及歐洲國債的發行情況等都比預期要好。

　　與此同時，具體到1月份的經濟數據，劉元春認為，由於氣候寒冷會對蔬菜價格造成影響，同時返鄉的務工人員較多也使得服務業上漲較大，但若剔除節日和季節性因素，CPI實際是處於回落通道，但這種下滑的態勢並不明顯。

　　“可以説我們最近的貨幣操作還算比較成功，包括回購以及對於貨幣投放量、貸款規模的放鬆等，所以説近期調整存準率的壓力有所放緩。從央行的角度來看，有可能推遲下調的時間。”劉元春説。

　　在陳華看來，與春節期間老百姓的感受相比，4.5%的數據並不算太高。但是他也表示，農産品流通領域包括物流成本、進商超的成本等一直比較高，這導致終端消費的價格受基礎因素支撐不會大幅下降，其他領域也有類似的因素。因此，全年來看，物價的壓力仍然不小。

　　調整應看四因素

　　“即使要調整，也要看2月份的情況，比如看銀行的存貸比是否緊張。其中，有一個時間節點值得關注，即2月底3月初，也就是全國‘兩會’前後。”劉元春説，由於去年2月份是春節，因此今年2月份CPI的同比下降幅度可能會較大，如果氣候因素仍存較大影響則環比也會出現回落。

　　至於今年的貨幣政策如何變化，劉元春分析，主要應看四個因素。第一是實體經濟的增長情況，第二是資金鏈狀況，第三要看全年CPI的走勢，最後還要考慮國際貨幣的調整方向。

　　“歐債危機目前已經到了比較緊要的關頭，三四月份可能會出現大的變化；二季度房地産、信託政策是否放緩也會逐漸明朗。如果扣除這些可能的比較重要的突發因素，從目前的狀況看，貨幣政策大幅調整的可能性並不大。”劉元春説。

　　陳華也對導報記者表示，一方面當前物價壓力仍存，另一方面又要“穩增長”，目前政策面臨兩難。

　　不過，陳華認為，今年貨幣政策應該只是針對某些領域的定向寬鬆，比如對中小企業、戰略新興産業等，但幅度不會太大。