□香港匯豐環球資本市場 陳其志

　　近期，全球股市所呈現出來的上升趨勢較為明顯，雖然希臘的債務談判進展相當緩慢，但歐盟以及IMF對希臘退出歐元區的可能給予了否定，這對歐債危機的解決進程而言無疑注入了新希望。而更為令市場欣慰的是，美聯儲主席伯南克連續發表的美國經濟保護論，不但增強了美國經濟後期增長的動力，也極大安撫了市場躁動的情緒，令投資者對美國經濟未來的信心大幅提升。港股在受到歐美股市及內地A股市場造好的提振下，近日震蕩拉升至21000點及年線關口。

　　美元最近的表現可謂是“傷痕纍纍”，歐債危機的轉好，美聯儲的QE3預期加強，對於美元而言正逐步形成強壓。雖然希臘的談判一拖再拖提振了市場避險情緒，但是最終希臘或許難以出現違約甚至退出歐元區的可能。因此，希臘的問題給美元所帶來的支撐恐怕也難以持續下去。相反，美國經濟持續好轉，加上美聯儲又表示，一旦美國經濟再次遭受到歐債問題的衝擊，將會竭盡全力來保證美國經濟和金融市場的穩定。該言論增強了投資者對美聯儲有可能實施更多量化寬鬆政策的預期，舒緩了市場的緊張情緒。

　　希臘的談判進展是最近投資者最為關注的焦點之一。希臘在整個歐盟所佔有的生産總值比例雖然並不高，即便出現問題對整個歐元區的實質影響也未必會大，但是作為危機核心國家，一旦出現違約或者説退出歐元區，其所帶來的負面效應及一系列的連鎖反應將極為強烈。因此，歐盟以及IMF對希臘的違約保護將會加強，更加不會讓希臘退席。而目前的談判雖然進程緩慢，但是最終結果大概也不會太差。不過在希臘的問題解決之後，意大利、葡萄牙等國家的問題或許會相繼出現，能否不再給市場添憂還很難説，後期的歐債發展仍會繼續對市場形成侵擾。

　　受到歐美市場狀況好轉推動，港股市場表現出較強的上升動力，投資者信心也有了明顯提升。昨日公佈的內地1月份CPI同比上漲4.5％，高於市場預期，通脹的上升歸咎於春節消費需求的增長，市場對內地緊縮政策鬆動的預期仍然較強，A股市場上的熱情與信心也在緩慢復蘇。對A股市場以及內地政策鬆動的良好預期也為港股注入動力，不過，現在的港股投資者對於後市的信心仍然還不是很充足，畢竟歐債能否解決還是一個未知數，美國經濟前景也存在太多的波折，而內地的政策鬆動也只是一個預期，最終能否如願還不得而知，因此投資者還是需要留心。從技術走勢上看，恒指上衝至21000點水平之後受壓相對明顯，且市場的觀望氣氛較濃，一旦希臘出現轉機，或許港股能繼續突破。