國家統計局昨天發佈的數據顯示，1月份CPI同比上漲4.5%，漲幅比上月提高0.4個百分點，CPI同比漲幅結束此前五個月的回落趨勢。對此，交行金研中心認為，主要原因是元旦和春節兩個因素的疊加使食品價格同比和環比都出現大幅上漲。在節日因素影響下，1月份食品價格同比上漲10.5%，環比大幅上漲4.2%，拉動當月CPI同比上漲3.29個百分點；當月非食品價格環比漲幅0.2%基本維持穩定。

　　交行金研中心預計，未來物價仍將維持下行趨勢，2月份CPI漲幅可能出現較大幅度回落。首先，受出口不振影響，國內經濟仍處於弱勢，一季度GDP增速可能繼續放緩。其次，短期內貨幣政策放鬆的可能性較低。再次，國內糧價將繼續維穩，食品價格漲幅仍有下降趨勢，豬肉價格將進入週期性回落通道。不過在伊朗等地緣政治緊張的局勢下，仍應關注國際原油價格進一步上漲情況下國內物價走高的壓力。

　　交行金研中心指出，考慮到中長期通脹壓力猶存、去年四季度經濟增速回落幅度較市場預期樂觀以及外匯佔款負增長趨勢並不會持續等因素，年內貨幣政策不具備大幅放鬆的條件。雖然春節前後市場對央行調降存款準備金率的預期強烈，但由於2月初央行重啟正回購操作，暗示節後市場資金面緊張局面有所緩解，近期降準的預期明顯回落。

　　交行金研中心預計，2012年貨幣政策將繼續維持穩健，具體操作將穩中偏松。預計年內存貸款基準利率將保持基本穩定，央行未來仍將主要通過公開市場操作來調節市場流動性，如果外匯佔款持續下降、銀行體系流動性緊張的情況再次出現，年內存款準備金率仍有進一步下調的空間，維持對年內準備金率下調2-4次、每次0.5個百分點的判斷。

　　(來源:上海證券報)