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央行今年來首現凈回籠 降準時點或延後

發佈時間:2012年02月12日 07:52 | 進入復興論壇 | 來源:中國經濟網 | 手機看視頻


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  不出意料,週四(2月9日)央票發行繼續暫停,央行實施了200億91天期正回購來平滑短期資金。有分析人士指出,相比央票,正回購鎖定資金較少、期限較短,體現央行目前謹慎的態度。

  1月份CPI同比增長4.5%,高於市場預期,通脹憂慮捲土重來。加之外匯佔款1月份或結束負增長趨勢,分析認為下調存款準備金率的時點會延後,但必要性依然存在。

  正回購調控“溫和”

  央行昨日仍舊未按慣例發行三月期或三年期央票,而是實施了91天期正回購操作,交易金額為200億,中標利率為3.16%。週二央行採取了260億正回購操作。本週公開市場到期資金僅20億元,據此計算,央行本週回籠貨幣440億元。這是央行今年以來首次單周實現資金凈回籠。

  平安證券固定收益部副總經理石磊對《每日經濟新聞》記者表示,相比央票,正回購凍結資金的期限較短,處理起來比較靈活,是一種很溫和的處理方式。

  他説:“由於年後回流銀行體系的資金比較多,所以央行會考慮資金的平衡分佈。採用正回購操作且繼續暫停央票發行,體現了央行對流動性溫和放鬆的調控趨勢。”

  週一和週三,央行公開市場一級交易商均申報了央票需求,但央行採用了“詢而不發”的方式。對此,興業銀行首席經濟學家魯政委曾對記者表示,央票凍結資金數量更大,時間更長,有“風向標”意義。假如目前發行央票,面臨利率下行的壓力,容易給市場造成“極度寬鬆”的錯覺。所以央行選擇暫時停發央票。

  此前在二級市場上,由於央票利率高於同期國債,投資價值顯著,機構需求較為強勁,若發行可能推動利率下調。

  國信證券銀行業分析師邱志承也在研報中表示,央行的貨幣政策基本是中性的,並不願意連續降準以釋放過強的放鬆信號,也不希望信貸年初再次大幅度衝規模。

  普益財富在其研究報告中也指出,央行通過正回購進行資金回籠,力度和方法都比較溫和,表明貨幣當局希望當前資金面穩定,貨幣政策進入了觀察期。

  面臨控通脹和保增長的選擇

  國家統計局于昨日公佈了1月份宏觀經濟數據。其中,CPI同比上漲4.5%,高於此前市場普遍預期的4.1%的水平。食品價格同比上漲10.5%,影響CPI同比上漲約3.29個百分點。

  通脹壓力捲土重來,央行再次面臨著控通脹和保增長的選擇。石磊認為,降準時點的延後將是大概率事件,但降準的必要性依然存在。

  摩根大通昨日發佈最新研究報告稱,由於春節因素,1月份CPI同比或是年內高點,之後將逐步走低。中國今年的貨幣政策將在兼顧針對性和可控性的基礎上,繼續趨於溫和放鬆;並預計,央行全年將四次下調存款準備金率,最早一次將出現在2月。

  中金公司日前預測1月份外匯佔款將結束此前連續三個月負增長的局面,增長或將突破2000億元。滬上一家銀行交易員對《每日經濟新聞》記者表示,“外匯佔款是個關鍵指標,是央行基礎貨幣投放的主要手段。假如1月份外匯佔款增量由負轉正,降準的迫切性就不是那麼強烈了。央行或許會再觀察1~2個月。”

  昨日,上海銀行間同業拆借利率幾乎全線下行,但整體下跌幅度不大。隔夜利率下行11個基點至2.6567%;7天利率下跌4個基點至3.6708%;14天利率跌14個基點,報收于3.8000%;除9個月shibor微漲0.02個基點外,其餘期限利率皆有不同程度下行。

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