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正回購重啟擾亂機構情緒 一年期國債利率意外走高

發佈時間:2012年02月11日 14:52 | 進入復興論壇 | 來源:上海證券報 | 手機看視頻


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  正回購重啟也擾亂了機構的買債情緒,今年首啟正回購後的首期利率産品招標昨日就意外遭遇了需求不濟。週三招標12附息國債02的中標利率不僅明顯高於市場預期,也大幅高出二級市場利率。市場分析認為,正回購的意外重啟,令市場的降準預期産生分歧,擾亂了機構的投標情緒,令1年國債中標利率意外走高。

  昨日招標的1年期國債的結果令市場頗感意外。招標結果顯示,280億元一年期固息國債,中標利率為2.87%,不僅遠高於此前機構預測的2.80%的市場均值,同時也高於二級市場利率7個基點左右。此外,據交易員透露,邊際中標利率為2.95%,與中標利率相差8個基點,顯示機構博邊際利率的動力較強,市場分歧並不小。

  令市場意外的原因在於,在資金面更為寬鬆的環境下,昨日招標結果遠遠遜色于上個月招標的相同期限附息國債。數據顯示,在1月11日今年第一期國債招標當日,銀行間回購市場上,隔夜和7天回購利率分別為3.25%和3.99%,遠遠高於昨日的2.77%和3.72%。儘管目前資金環境更為寬鬆,但本期招標結果卻反而不盡如人意,本期中標倍數僅為1.33倍,遠低於12附息國債01的1.69倍。

  對於昨日1年國債招標情況不好的原因,市場分析認為,正回購突然重啟,打亂了市場對於降準的預期,擾動了投標情緒。某券商投資經理對記者表示,在央票光詢量不見發行的背景下,週二正回購重啟後,令很多機構對於資金面寬鬆的預期開始轉向,預計月中資金面或將會有所緊張。

  國泰君安研究所指出,央行重啟28天正回購,令存準金率下降的時點或延後,政策寬鬆的程度或低於此前預期,再加上1年期國債不納入承銷團考核範圍,也一定程度削弱本期國債認購需求。

  值得一提的是,在目前二級市場上,1年央票收益率為3.47%,遠高於1年國債收益率。昨日仲介報價顯示,同為1年期品種,1年期央票買盤浮現,但1年期國債卻只有賣盤。這表明在降準預期産生分歧的情況下,票息成為投資者投資重要標準之一,這也是1年國債需求不濟的另一個原因。

  (來源:上海證券報)

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