去年證監會對貨幣基金投資協議存款比例予以放開，部分貨基抓住年末銀行“高金吸籌”的時機提高協議存款投資比例，投資收益有效提升。談及今年投資，部分貨基基金經理在延續前期對利率産品的樂觀預期同時，表示將重點控制信用産品投資風險。

　　“協議存款”成利器

　　去年10月底，證監會發佈新規對貨基投資協議存款比例予以放開。新規規定，有存款期限、但根據協議可提前支取且沒有利息損失的銀行存款，不屬於2005年《關於貨幣市場基金投資銀行存款有關問題的通知》第三條規定的“定期存款”。

　　上述《通知》第三條規定，貨幣市場基金投資于定期存款的比例，不得超過基金資産凈值的30%。

　　分析人士表示，由於協議存款可提前支取且沒有利息損失，收益性和流動性都非常好，貨幣市場基金如果增加此類配置，則在流動性增強的同時，對收益率也提供了很好的支撐。

　　事實上，新規公佈後不久，部分貨基就抓住年末銀行的“搶錢行情”大幅提高協議存款配置比例，將其視為有效提高資産流動性和收益率的利器。

　　廣發貨基基金經理溫秀娟在回顧去年四季度投資操作時表示：“我們利用年底銀行高價吸收資金的機會，跟銀行商談條款好價格高的定存利率，大幅提高銀行定期存款比例到60%。整個組合收益率和組合資産浮盈均比第三季度末數據提升。”

　　易方達貨基基金經理馬喜德也表示，去年末該基金適當拉長組合平均剩餘期限，根據市場情況減持了部分低評級的短期融資券，提高可提前支取且沒有利息損失的存款配置比例，力求在保持較高流動性的同時為投資者提供滿意的投資收益。

　　不過也有分析人士表示，該“利器”更適合規模較大的貨基，中小基金礙于自身體量，很難與銀行談出一個非常有吸引力的利率。“今年的資金面相對去年或將適當寬鬆，銀行為了"吸籌"而在與基金妥協方面的容忍度會有多大有待觀察，如果基金"輸血"規模原本就不大，對於銀行來説也就沒有太大吸引力。”該人士表示。

　　提防信用債“黑天鵝”

　　談及後市投資，部分貨基基金經理在延續前期對利率産品的樂觀預期同時表示將重點控制信用産品投資風險。

　　工銀瑞信貨基基金經理魏欣認為，信用産品方面，中高評級短融在市場流動性得到進一步緩解後其信用利差將明顯回落；但是在經濟增速下行的背景下，信用違約的“黑天鵝”事件爆發的可能性增大，低評級信用産品的信用風險依然較高。

　　“眼下，甄別發債企業資質非常關鍵。”長城貨幣基金經理鄒德表示：“即使同等評級的公司償債能力、融資能力差異巨大，AA、AA-可以挑選一些企業， A+以及以下還需要慎重。”

　　溫秀娟也表示，對於信用債券仍持謹慎態度，以控制風險為主，以高評級短期融資券為主，防範個別黑天鵝事件對整個信用市場造成的衝擊。